2025年三季报点评：聚焦新兴场景，汽车、新能源与机器人多元布局

维峰电子发布2025年前三季度报告，实现收入5.13亿元（同比增长33.49%），归母净利润0.82亿元（同比增长19.95%）。其中，Q3单季收入1.76亿元（同比增长22.25%），归母净利润0.27亿元（同比增长27.68%）。公司毛利率39.26%（同比-0.14pct，环比-0.86pct），净利率16.26%（同比+1.22pct，环比-0.32pct）。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.82%/9.16%/9.71%/-0.28%。

核心观点：

1. 收入、利润高增长：公司聚焦新兴应用场景，通过产品创新和可靠解决方案推动业绩高速成长。
2. 连接器业务壁垒：公司建立毛利壁垒（毛利率40%左右）和产品料号壁垒（5万量产料号及10万储备料号），快速响应新兴领域需求。
3. 机器人赛道布局：研发投入超行业平均水平（超200人研发团队），聚焦高端精密工控连接器，与机器人需求高度匹配。

投资建议：

• 预计2025-2027年归母净利润1.17/1.46/1.82亿元，对应PE44/35/28倍。
• 维持“推荐”评级，看好公司在汽车、新能源领域形成卡位优势。

风险提示：

• 行业竞争加剧；原材料成本上升；客户导入不及预期。