宏观经济形势及政策分析
今年前三季度GDP增长5.2%，实现“保5”目标压力不大。9月经济数据显示，工业增加值和出口数据小幅回暖，但社零增速连续回落，商品消费明显降温，服务消费“接力”后动力不足；房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速持续放缓。
二十届四中全会强调“坚持以经济建设为中心，稳中求进工作总基调”，并提出“十五五”时期经济社会发展的主要目标，将“高质量发展”和“科技自立自强”放在首要位置。中长期目标是到2035年实现经济实力、科技实力等大幅跃升，基本实现社会主义现代化。
重要举措包括：建设现代化产业体系，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力；保持制造业合理比重；坚持扩大内需，促进消费和投资、供给和需求的良性互动，大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点。
年内经济工作部署强调“坚决实现全年经济社会发展目标”，宏观政策要持续发力、适时加力，落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动，兜牢基层“三保”底线，积极稳妥化解地方政府债务风险。
宏观经济数据
- 社融信贷：大超预期，前三季度GDP增长5.2%，“保5”目标完成压力不大。
- 工业生产：9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，采矿业、制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业分别增长6.4%、7.3%、0.6%。
- 社会消费品零售总额：9月同比增长3.0%，除汽车以外的消费品零售额增长3.2%。
- 失业率：小幅回落。
- 固定资产投资：1-9月同比下降0.5%，其中基础设施投资同比增长1.1%，制造业投资增长4.0%，房地产开发投资下降13.9%。
- 商品房销售：量价下行，房地产投资跌幅扩大，资金来源中其他资金和自筹资金跌幅都在走扩。
- 基建投资：增速持续下滑，新增专项债投向土地储备领域的比例为13.2%。
- 制造业投资：增速放缓，新兴行业“反内卷”限制资本开支和产能扩张。
实体高频数据
- 螺纹、热卷库存：均有所下降，表需回升。
- 水泥磨机开工负荷：回升，天气好转，需求总体恢复，但北方地区下降居多，进入淡季。
- 沥青出货量：平稳。
- 浮法平板玻璃产能：平稳。
- 30城商品房成交面积：偏弱。
- 挖掘机销售：9月销售各类挖掘机19858台，同比增长25.4%，国内销量同比增长21.5%，出口量同比增长29%。
- 一线城市地铁客运量：回升。
- 主要二线城市地铁客运量：回升。
- 一线城市拥堵延时指数：小幅回落。
- 主要二线城市拥堵延时指数：小幅回落。
- 国内航班执行数：接近去年同期水平。
- 欧洲航线集装箱运价指数：小幅抬升。
- 生猪屠宰：环比回升。
- 乘用车销量：同比持续放量。
- 半钢胎开工率：回升至节前水平。
