可转债周报：缩量反弹中，转债ETF资金开始回流

核心观点

• 中国汽车工程学会发布《节能与新能源汽车技术路线图3.0》，规划至2040年新能源汽车市场渗透率超80%，车路云一体化智能网联基础设施体系全面成熟，高级别自动驾驶车辆规模化应用，中国汽车品牌全球竞争力进入世界前列。
• 二级市场：转债跟随权益市场缩量上行，高价转债和小盘转债表现较强，大盘转债跑输；转债ETF大幅净申购30.82亿元，转股溢价率有所压缩。展望后市，科技板块核心地位确认，市场情绪提振，转债或震荡走强，但需注意组合防御和规避尾部风险，业绩突出板块获更强支撑。转债打新和ETF配置性价比仍高。
• 一级市场：无转债发行，多支转债退市；联瑞新材、澳弘电子获交易所审核通过，鼎捷数智、颀中科技获证监会注册；存量规模5809.6亿元，较年初减少1529.33亿元。

关键数据

• 政策：新能源汽车渗透率目标80%，碳排放2028年达峰，2040年较峰值下降60%以上。
• 二级市场：转债指数涨1.47%-1.56%，日均成交额600.23亿元，缩量109.27亿元；高价转债指数领涨，转股溢价率分位数降至40.6%。
• 一级市场：8支转债转股比例超5%，5支核准待发，6支过发审委，合计75.81亿元。

研究结论

• 政策利好新能源汽车产业，转债市场随权益震荡走强，但贵价特征延续，择券难度大，需关注业绩和防御风险。业绩突出板块和打新配置具性价比。