一、电动两轮车三季度整体销量
- 2025年前三季度销量已超2024年全年，行业增长强劲。
- 三季度销量集中在7-8月（旺季+开学季推动），9月因旧国标车停产、开学季结束，销量环比回落。
二、区域与品牌经销商调研
- 分区域经销商表现差异显著：
- 绍兴（九号经销商）：国补政策调整后，7-9月销量下滑，凸显国补对需求的强驱动作用。
- 上海（九号、小牛、集合）：国补刺激作用弱，九号增速显著，依赖产品力+旺季+开学季；集合因渠道扩张快，同比销量下滑。
- 深圳（爱玛经销商）：受严格监管影响，门店频繁闭店，销量波动较小。
- 其他区域（雅迪、台铃）：雅迪销量合理增长，台铃因工地开工带动需求环比增长。
- 重点品牌：九号三季度终端销量同比翻倍，预计达180万台以上。
三、新旧国标切换影响
- 库存端：经销商7月起囤积旧国标车，当前行业库存以旧国标车为主。
- 四季度预期：10月销量预计持平，11月新国标车上市后销量或下滑。
- 价格端：新国标车价格较同款旧国标车高500-1000元，消费者接受度低；旧国标车价格上涨200-300元，仍不愁卖。
- 需求预期：2025年高增或透支明年需求，预计明年电动自行车销量下滑。
- 品牌战略调整：各品牌计划2026年转向电摩赛道，九号、集合有望占据先机。
四、春风动力三季报与燃油摩托车行业格局
- 春风动力三季报业绩：营收约150亿元，净利润15亿元；三季度单季营收/净利润环比下滑，主要受全地形车关税政策影响和燃油摩托车盈利能力承压。
- 长期逻辑：集合业务规模效应逐步显现，海外产能持续建设，未来盈利能力有望修复。
- 燃油摩托车行业竞争：龙头增速低于行业平均，主要因后发企业发力，市场竞争加剧。
- 钱江：战略转向“精品路线”，叠加工厂切换问题，销量下滑。
- 春风：受CTM破产、经销商切换影响，下半年经销商切换完成，海外销量不受影响。
- 龙芯：贴牌代工业务下滑，燃油摩托车销量负增长。
- 长期展望：大排量摩托车市场持续扩容+中国摩托车出海趋势，春风动力有望受益。
五、问答环节反馈
- 电动两轮车三季度出海：行业整体出口增速约20%，但龙头品牌出口增速低于行业平均。
- 小牛新品市场反馈：经销商暂未提供明确反馈。
六、核心结论与风险提示
- 核心结论：2025年电动两轮车行业高增，但9月后受政策与季节因素回落；新旧国标切换下，旧国标车短期仍是主流，明年行业或转向电摩；春风动力短期承压，长期受益于行业趋势。
- 风险提示：新国标车消费者接受度不及预期、明年需求透支超预期、美国关税政策进一步收紧、燃油摩托车行业竞争加剧。
