四中全会解读与转型牛纵深

2025-10-25 方奕,黄维驰,张逸飞国泰海通证券江边的鸟

"十五五"期间，中国经济增长将更重视科技和消费，股市“转型牛”有望纵深，AH股指或创新高。

内需重要性提升：公报重提“以经济建设为中心”，强调“建设强大国内市场”，显示稳增长政策将积极支持经济转型。政策资源将向消费与民生领域倾斜，如养老育儿、教育医疗等保障，以及服务消费、情绪消费、文化消费等新场景的创造。
现代化产业体系：强调以先进制造业为骨干，全面增强自主创新能力，抢占科技制高点。智能制造与绿色低碳将贯穿产业升级，传统与新兴产业协同发展。
全国统一大市场：坚决破除市场分割，建立统一规则，解决内卷式竞争和资源错配。同时，稳步扩大制度型开放，维护多边贸易，促进高质量出海。
“转型牛”投资方向：
- 产业趋势：港股互联网/半导体/军工/传媒/机器人等；
- 出海优势：新能源/机械设备/汽车等；
- 消费领域：零售/化妆品/社服等。
风险提示：海外经济衰退超预期、全球地缘政治不确定性。