工业硅&多晶硅周报（2025/10/25）
产业链示意图
- 报告包含工业硅、多晶硅及有机硅产业链示意图，并附相关市场数据及图表。
周度评估及策略推荐
- 工业硅：
- 现货价格：华东地区553#（不通氧）工业硅报价9300元/吨，周环比持平；421#工业硅报价9650元/吨，折盘面价8850元/吨，周环比-50元/吨。
- 期货价格：主力（SI2601合约）收盘报8920元/吨，环比+120元/吨。
- 基差：553#升水期货主力合约380元/吨，基差率4.09%；421#贴水主力合约70元/吨，基差率-0.79%。
- 成本：新疆平均成本8473.08元/吨，云南9387.50元/吨，四川9104.76元/吨，内蒙9000元/吨。
- 供给：百川口径周度产量9.85万吨，环比+0.10万吨。
- 库存：百川口径库存68.67万吨，环比-0.93万吨，维持高位。
- 多晶硅：
- 现货价格：N型复投料平均价52.98元/千克，环比+0.18元/千克；N型致密料平均价51.5元/千克，环比+0.25元/千克。
- 期货价格：主力（PS2601合约）收盘报52305元/吨，环比-2545元/吨。
- 基差：主力合约基差675元/吨，基差率1.27%。
- 成本：生产成本41443.00元/吨，毛利润9157.00元/吨。
- 供给：百川口径周度产量3.11万吨，环比微降；SMM口径9月产量13万吨，环比-0.17万吨；1-9月累计产量94.11万吨，同比-33.30%。
- 下游：硅片周度产量14.73GW，环比小幅上升；电池片周度产量60.97GW，环比+2.7GW；组件周度产量49.9GW，环比+0.7GW。
- 库存：百川口径工厂库存27.30万吨，SMM口径库存25.8万吨。
周度要点小结
- 工业硅：
- 现货价格稳定，期货价格上涨，基差分化。
- 成本维持低位，供给微增，库存高位。
- 多晶硅：
- 现货价格小幅上涨，期货价格下跌，基差走强。
- 成本及利润可观，供给微降，库存稳定。
- 有机硅：
- DMC产量环比下降，均价微降，毛利润亏损。
- 库存小幅上升。
- 铝合金及出口：
- 铝合金价格上涨，开工率稳定。
- 工业硅累计净出口55.30万吨，同比+5.27%。
基本面评估
- 工业硅：
- 总产量：周度9.85万吨，9月38.40万吨，1-9月同比-16.89%。
- 主产区产量：新疆、云南、四川、内蒙分别占比约22.0%、24.5%、23.6%、23.9%。
- 生产成本：主产区电价、硅石价格稳定。
- 显性库存：工厂库存26.21万吨，市场库存18.30万吨，仓单库存24.16万吨。
- 多晶硅：
- 产量：百川口径周度3.11万吨，SMM口径9月13万吨，1-9月同比-33.30%。
- 开工率及排产：9月开工率49.43%，SMM预计10月产量13.45万吨。
- 库存：百川口径27.30万吨，SMM口径25.8万吨。
- 下游：
- 硅片：周度产量14.73GW，9月59.05GW，1-9月同比-5.58%。
- 电池片：9月产量60.97GW，1-9月同比+2.43%。
- 组件：9月产量49.9GW，1-9月同比+1.34%。
期现市场
- 工业硅：
- 现货价格稳定，期货价格上涨，基差分化。
- 主力合约基差率变化明显。
- 多晶硅：
- 现货价格小幅上涨，期货价格下跌，基差走强。
- 主力合约基差率稳定。
研究结论
- 工业硅：市场供需平衡，价格维持稳定，库存高位但变化不大，期货升水现货。
- 多晶硅：成本及利润可观，供给微降，库存稳定，期货贴水现货但基差走强。
- 有机硅：需求疲软，价格微降，毛利润亏损，库存小幅上升。
- 铝合金及出口：价格上涨，开工率稳定，工业硅出口增长。
