9月美国通胀数据解读：通胀缺乏上行动力

核心观点

• 9月CPI同比增速上行至3%，环比增速略降至0.3%。核心CPI同比回落0.1个百分点至3%，环比增速也有回落。
• 能源通胀回升，9月CPI能源项同比增速上升至2.8%，主要受汽油价格影响。
• 商品通胀温和上涨，核心商品同比增速持平于1.5%，环比略有下降。二手车价格上涨增速放缓，关税影响温和。
• 服务通胀继续降温，9月核心服务同比增速降至3.5%，环比增速微降至0.2%。住房通胀和交通服务通胀均有所回落。
• 年内或还有2次降息，通胀表现温和且缺乏大幅上涨的动力，为美联储继续降息铺平道路。

关键数据

• 9月CPI同比增速：3%
• 9月核心CPI同比增速：3%
• 9月CPI能源项同比增速：2.8%
• 9月核心商品同比增速：1.5%
• 9月核心服务同比增速：3.5%
• 9月布伦特原油均价：68.2美元/桶
• 9月密歇根消费者1年通胀预期：4.6%
• 9月密歇根消费者5年通胀预期：3.9%

研究结论

• 能源通胀或在低位震荡，主要受地缘政治和经济增长前景影响。
• 商品通胀或表现温和，消费需求转弱，关税传导进程缓慢。
• 服务项通胀仍在缓慢降温，住房通胀和交通服务通胀均有所回落。
• 美联储年内或还有2次降息，通胀表现温和且缺乏大幅上涨的动力。