市场分析
- 价格与基差：2025年10月23日，尿素主力收盘价为1638元/吨，上涨17元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价均为1550元/吨，分别上涨10元；山东、河南、江苏基差均为-88元/吨，下降7元；尿素生产利润为20元/吨，上涨10元；出口利润为1002元/吨，上涨10元。
- 供应端：截至2025年10月23日，企业产能利用率77.61%，样本企业总库存量为163.02万吨，增加1.48万吨；港口样本库存量为21.00万吨，减少23.60万吨。
- 需求端：截至2025年10月23日，复合肥产能利用率27.71%，上升3.53%；三聚氰胺产能利用率为48.30%，下降6.88%；尿素企业预收订单天数为7.41天，增加0.70天。
现货与需求
- 尿素现货小幅上涨，伴随盘面上涨，现货成交好转。
- 部分地区农业秋季肥进行中，复合肥秋季肥生产收尾，山东、苏皖部分停车装置恢复生产，本周开工率提升。
- 冬小麦所需复合肥以清库为主，因秋雨较多，冬小麦用肥需求推迟至10月中下旬。
- 三聚氰胺开工下降，刚需采购。
- 新增产能释放下，中长期尿素供需仍偏宽松。
- 天气好转后，尿素农需走货增加，本周库存小幅累积，主要累积于内蒙。
- 东北复合肥厂逐渐开工，关注东北采购节奏。
出口情况
- 尿素仍受出口情绪影响，9月、10月为出口窗口期。
- 9月出口137万吨，2025年1-9月累计出口281.23万吨。
- 港口集港与离港并存。
- 印度RCF10月1日宣布尿素进口招标，10月15日截标，报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日。
- 收到25家供货商，总计366万吨货源，最低CFR价格西海岸402美元/吨，东海岸395美元/吨。
- 尿素出口政策或仍有变化，关注后续出口动态。
策略
风险
- 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
图表
- 包含尿素基差结构、产量、生产利润、外盘价格与出口利润、下游开工与订单、库存与仓单等图表。
研究结论
- 尿素市场短期受出口情绪和需求好转支撑，但中长期供需仍偏宽松。
- 关注国内出口政策、装置检修、库存变动和农业需求情况。
