白糖：原糖价格震荡走弱国内糖价跌破关键位置

2025-10-23 广发期货王英文

行情复盘
10月22日，白糖期货主力合约收跌0.18%至5426.0元，持仓量减少4406手至417296手。

背景分析
9月下半月巴西中南部甘蔗入榨量为4085.8万吨（同比增5.1%），累计产糖量3352.4万吨（同比增0.84%），糖醇比53.49%（高于去年同期47.74%）。

基本面消息

国际：UNICA数据显示巴西9月下半月产糖量同比增10.76%，乙醇产量降1.5%；ISMA预计印度2025/26榨季产量增18%至3490万吨。
国内：9月进口食糖55万吨（同比增14.63万吨），1-9月累计进口315.72万吨（同比增9.06%）；9月糖浆及预混粉进口合计15.14万吨（同比降13.52万吨）。

后市展望
原糖价格预计维持在15-16美分/磅波动。9月国内产销数据中性偏弱，库存同比增加，新糖预售价格远低于现货，贸易和终端按需采购，现货成交放缓，市场以刚需为主。预计白糖期货维持震荡偏弱格局。

操作建议
维持偏空思路，评级为震荡。