市场要闻与数据
- 原油价格上涨，受美国与委内瑞拉紧张关系及美国计划采购原油补充战略储备消息支撑。
- 涤丝产销好转，终端需求边际好转。
市场分析
成本端：
- 中美贸易战博弈期，双方领导人月底会面，关注进展。
- 国庆节后中国进口需求放缓，美国出口增加，叠加中东出口增加，供应过剩矛盾兑现。
- 宏观与基本面共振，基本面承压，反弹驱动不明。
PX：
- PXN244美元/吨，环比-2.00美元/吨。
- 中国PX负荷恢复至偏高负荷运行，四季度检修计划偏少，个别装置扩能，PXN承压。
- 下游PTA工厂检修计划增多，PX供需支撑有限，关注检修及商谈情况。
TA：
- TA主力合约现货基差-88元/吨，环比+0元/吨。
- PTA现货加工费79元/吨（环比-26元/吨），主力合约盘面加工费299元/吨（环比-7元/吨）。
- 新装置投产消息下加工费再度压缩，近端检修计划较多，累库压力不大。
- 新装置预计下周投产，11月后累库压力逐步体现，远期预期偏弱。
- 市场现货供应充裕，成本端支撑转弱，需求端旺季不旺，关注PX检修增加及中美关税博弈。
需求端：
- 聚酯开工率91.4%（环比-0.1%），国庆后市场平静，长丝累库。
- 终端原料采购谨慎观望，高关税下织造加弹负荷下降，关注中美关税谈判。
- 聚酯工厂库存不高，10月平均负荷维持在91%偏上，天气降温刚需支撑仍存。
- 关注加工费修复下瓶片是否会重启。
PF：
- 现货生产利润298元/吨（环比-28元/吨）。
- 直纺涤短负荷持稳，市场高低价差缩小，工厂价格优势显现，库存去化。
- 工厂库存偏低，贸易商持货量减少，短期直纺涤短供需面好于原料端，加工差走扩至1200以上。
PR：
- 瓶片现货加工费546元/吨（环比+16元/吨）。
- 本周瓶片负荷持稳略提升，大厂维持减停产未改，聚酯瓶片工厂库存下降。
- 加工效益提升，关注后期装置负荷抬升及新产能投放进展。
策略
单边：
- PX/PTA/PF/PR中性。
- 近期中美贸易战博弈，关注进展。
- PX：负荷恢复，检修偏少，供需支撑弱化。
- TA：新装置投产，11月后累库压力，远期预期偏弱。
- PF：需求小幅改善，供需面好于原料端，加工费预计震荡偏强。
- PR：基本面变化不大，检修维持但需求一般，加工费区间震荡，关注原料价格波动。
跨品种：
- 逢低做多PF加工费：PF2512-0.855PTA2601-0.332MEG2601。
- 跨期：PX/PTA2601-2605反套。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
