聚烯烃日报：油价反弹，成本端支撑价格小涨

2025-10-23 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货哪开不壶提哪开

价格与基差：L主力合约收盘价6936元/吨（+53），PP主力合约收盘价6619元/吨（+36）；LL华北现货6880元/吨（+0），LL华东现货6960元/吨（+10），PP华东现货6560元/吨（+0）；LL华北基差-56元/吨（-53），LL华东基差24元/吨（-43），PP华东基差-59元/吨（-36）。
上游供应：PE开工率81.8%（-2.2%），PP开工率78.2%（+0.5%）。
生产利润：PE油制生产利润491.8元/吨（-23.8），PP油制生产利润-138.2元/吨（-23.8），PDH制PP生产利润168.0元/吨（+45.7）。
进出口：LL进口利润-147.4元/吨（-0.2），PP进口利润-451.7元/吨（+108.4），PP出口利润32.2美元/吨（+2.5）。
下游需求：PE下游农膜开工率42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.2%（+0.5%）。

PE方面：国际油价小幅抬升，成本端止跌回升，但原油增产与需求疲软压制油价；供应端部分装置重启，新投产装置增加，短期供应压力偏大；需求端“银十”旺季需求跟进有限，仅农膜开工回升明显。PE价格跌至低位，短期下方空间有限，关注成本端扰动及宏观政策提振。
PP方面：油价反弹，成本端支撑稍回暖，但供需宽松格局压制价格；供应端临时检修增多缓解压力，但新装置预期投产，供应延续增量；需求端下游开工缓慢，库存累积去化缓慢，产业让利出货为主。PP基本面弱现实格局未逆转，关注贸易战对丙烷供应影响及PDH装置开停工情况。