周度评估及策略推荐
- 整体行情：2025年10月9日整体利空释放比较充分，后续价格驱动因素主要关注宏观动态和天气动态。胶价整体偏低，做多赔率好，上涨空间不错，如有上涨事件驱动，胶价反弹概率较大。
- 近期行情重点关注：泰国降雨量动态，2025年10月22日-26日降雨量预报大幅度增加，利多。
前期行情影响因素
- 抛储6.2万吨：2025年9月25日抛储6.2万吨，性质为换储，抛多少收多少，短期利空，中期利多。
- EUDR推迟：2025年9月23日EUDR生效时间再度推迟至2026年12月30日，短期需求利空。
橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂全钢开工率64.52%，全钢胎需求正常，半钢胎对欧洲抢出口高峰已过，预期转弱。交易所+青岛库存66.38万吨。
- 供应：泰国未来仍处于雨季，供应易受影响。中期供应预期分歧较大，部分观点认为小幅波动，部分观点认为增产20-30万吨。市场预期后续有收储计划。
- 市场逻辑：多头主要基于雨季引发泰国供应扰动预期，下半年上涨多于下跌；空头主要理由是需求平淡，加关税政策导致需求变差预期等。泰国和科特迪瓦橡胶出口增加。
- 中期展望：政策预期、泰国供应是否受台风洪水影响是关键。胶价中期看多，短期择机回调短多，关注多RU2601空RU2511，可能再次出现加仓机会，等待波段操作时机。
交易策略建议
- 期现市场：橡胶主力季节性上半年易跌，2018-2020年跌得早，2023年胶价长时间低于产业链预期。沪胶对20号胶升水，海外需求预期边际转弱，中国需求平稳。沪胶/原油比价2020年Q4后趋于下行。黑色和橡胶等多品种基本类似节奏运行，显示市场对宏观需求的类似预期。
产业链数据
- 成本端：泰国成本30-35泰铢，中国海南成本13500元人民币，中国云南成本12500-13000元人民币。橡胶维护成本动态变化。
- 需求端：货车商用车景气度缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎。商用车销量对应国内配套需求。出口胎景气度高，后期预期小降。
- 供应端：供应基本正常，中国橡胶产量数据正常。
研究结论
- 胶价中期看多，短期择机回调短多，关注多RU2601空RU2511，等待波段操作时机。
- 关注下游累库进度（目前去库）、政策预期、泰国供应情况。
