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石油化工行业周报：地缘溢价部分消退关税问题带动风险偏好下降

化石能源 2025-10-10 孙羲昱国金证券 GHK

本周行情综述

原油：油价回落，主要受地缘风险溢价消退和特朗普威胁加征关税导致的风险偏好下降影响。美国制裁措施影响较小。市场关注点重回供需基本面，四季度累库预期带动油价下跌。关注关税问题进展，不排除风险偏好进一步恶化的可能性。中期看供需偏弱仍是主要矛盾。WTI现货收于61.51美元，BRENT现货收于67.67美元。EIA商业原油库存环比增加371.5万桶。
炼油：底部企稳。节前备货支撑汽油需求，节后出行减少导致需求转淡。柴油需求疲软，购销平淡。国内主营炼厂平均开工负荷为82.26%，山东地炼常减压装置平均开工负荷为50.43%。山东地炼汽油库存上涨，柴油库存上涨。主营炼厂平均炼油毛利下跌，山东地炼上涨。
乙烯产业链：底部偏弱震荡。检修装置恢复，供应充裕，厂家让利销售。下游部分装置因利润不佳停车检修。预计下周乙烯市场延续弱势。
丙烯产业链：行业底部企稳。下游产品利润空间欠佳，装置开工负荷难有提升，但后期下游存一定节后补货。预计市场交投谨慎氛围难有改观。预计下周国内丙烯主流市场价格或将先抑后扬。
聚酯：行业底部企稳。下游用户前期多备货至月底左右，手内原料较为充裕，短期内或难再现集中补货操作。节后归来，下游局部订单下达情况略有好转，但外贸订单下达仍显不足。预计下周涤纶长丝市场偏弱调整。