本周市场回顾
本周石油石化板块跑赢上证指数（+8.40%），其中油气资源（+7.79%）、石油天然气指数（+9.65%）、油气开采服务指数（+7.96%）、炼油化工指数（+6.75%）、聚酯指数（-1.82%）、烯烃指数（+4.18%）。
石化细分板块行情综述
原油
- 景气度跟踪：维持震荡
- 核心观点：地缘因素是主要驱动力量，市场关注美伊开战可能性。预计霍尔木兹封锁可能性低，特朗普可能出面打压油价。寒潮及哈萨克斯坦问题使库存累积速度下滑，但美国产量已基本修复，预计未来2周累库速度恢复至200万桶/以上。原油价格短期情绪或仍有反复，全年高点或出现在近期的70-75美元/桶。伊朗问题将是主要边际变量，预计伊朗地缘风险Q1计价或消退，全年油价与基本面相反或呈现前高后低的走势。
- 关键数据：
- WTI现货：65.42美元，环比+6.06美元
- Brent现货：72.57美元，环比+6.6美元
- EIA商业原油库存：环比-229.5万桶
- 美国原油产量：1369.6万桶/天
- 美国活跃石油钻机数：411部
炼油
- 景气度跟踪：底部企稳
- 价格：汽油价格上涨，柴油价格下跌。
- 开工与毛利：主营炼厂开工率提升，炼油毛利下降。
- 供应端：汽柴油供应量增加。
- 需求方面：汽油需求支撑一般，柴油需求持续低迷。
- 后市预测：下周汽柴油市场“汽油强、柴油弱”格局明确，价格受调价带动整体坚挺。
乙烯产业链
- 景气度跟踪：底部偏弱震荡
- 价格：国内乙烯市场价格大稳小动，均价为5769元/吨，较上周同期下跌19元/吨。
- 供应：多套MTO装置检修。
- 下游需求：聚乙烯价格窄幅整理，终端采购气氛减淡。苯乙烯行情高位波动，乙二醇市场价格高位运行，环氧乙烷市场弱稳运行，PVC期货频繁波动。
- 后市预测：下周乙烯市场守稳为主。
丙烯产业链
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：国内丙烯市场价格宽幅拉涨，均价为6400元/吨，较上周同期上涨225元/吨。
- 供应：部分丙烯以及下游装置存一定波动预期。
- 下游需求：聚丙烯、丁辛醇以及丙烯酸等产品市场价格有所走高。
- 后市预测：预计下周国内丙烯主流市场价格或将小幅回落。
聚酯
- 景气度跟踪：行业底部企稳
- 价格：涤纶长丝市场价格上涨。
- 供应：长丝检修装置数量增加，市场整体开工率继续下降。
- 需求：下游织机开机率下滑，原丝采购氛围冷清。
- 利润：涤纶POY150D、FDY150D平均盈利水平下降，DTY150D平均盈利水平上涨。
- 库存：长丝库存水平较上周下降。
- 原料端：PXN价差上涨至340美元/吨附近，PTA加工费为374.32元/吨。
- 后市预测：下周下游纺织市场春节休假氛围渐浓，交投亦将逐步放缓，织机开机率将进一步下滑，长丝供应持续收紧下，长丝厂商预期延续挺价保利操作，成本端支撑预期有所放缓，长丝利润空间有望适当修复，节前长丝部分厂商或将提供采购机会，存在小幅让利可能。
风险提示
- 地缘政治扰动超预期
- 海外经济出现衰退
- 行业及国际政策环境变化
