本周观点
- 供给收缩逐步印证，政策持续加码。晋陕蒙煤矿产量连续四周下滑，内蒙超产核查及应急管理部安全生产考核巡查将进一步加强供给收缩预期。
- 煤价加速上涨，淡季反弹超预期。节后价格快速反弹主要由于供给收缩，10月非电需求有望提升，大秦铁路检修及北方部分地区提前供暖将助力煤价上涨，预计年底煤价或回到900元/吨以上。
- 板块方面，供需改善，煤价反弹，高现货比例标的弹性更充足，山西省受“限超产”影响最小，建议关注山西标的。
本周市场行情回顾
- 中信煤炭板块周涨幅4.3%，动力煤子板块涨幅最大（6.6%），炼焦煤子板块跌幅最大（0.4%）。
- 本周煤炭行业中涨跌幅前五位：大有能源（+53.13%）、安泰集团（+25.32%）、宝泰隆（+22.32%）、郑州煤电（+15.93%）、中煤能源（+11.68%）。
- 本周煤炭行业中涨跌幅后五位：金能科技（-7.32%）、美锦能源（-2.02%）、永东股份（-1.98%）、金瑞矿业（-1.89%）、山西焦煤（-0.82%）。
本周行业动态
- 2025年1-9月，全国煤炭进口量同比下降11.1%，9月份同比下降3.3%。
- 印尼9月煤炭出口量环比下降7.14%，1-9月累计同比下降7.93%。
- 越南9月煤炭进口量环比下降7.9%，1-9月累计同比增长1.2%。
- 俄罗斯对华铁路运煤量连续三个月增长，9月份环比增3.24%，同比增7.09%。
- 应急管理部将在11月开启安全生产考核巡查，陕西省发布强化四季度防范遏制煤矿事故措施。
上市公司动态
- 陕西煤业9月煤炭产量同比+5.34%，自产煤销量同比+0.72%。
- 中国中煤能源股份有限公司拟实施2025年中期现金分红方案，每股派发现金红利0.166元（含税）。
- 盘江股份1-9月商品煤产量同比+8.74%，销量同比+8.00%。
- 潞安环能9月原煤产量同比增加6.06%，1-9月累计产量同比增加0.19%。
- 中煤能源9月商品煤产量同比-2.6%，销量同比-20.1%。
- 山西焦化第三季度焦炭产量同比-9.71%，销量同比-11.99%。
- 陕西能源三季度发电量同比-1.00%，煤炭产量同比+17.83%。
- 中国神华9月商品煤产量同比增加0.7%，销量同比减少1.6%。
煤炭数据跟踪
- 产地煤炭价格：山西、陕西、内蒙古动力煤及炼焦煤价格均上涨。
- 中转地煤价：京唐港山西产主焦煤、秦皇岛港Q5500动力末煤价格上涨。
- 国际煤价：纽卡斯尔NEWC动力煤、理查德RB动力煤、欧洲ARA港动力煤、澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价均下跌。
- 库存监控：秦皇岛港库存下降，广州港库存上升。
- 下游需求追踪：冶金焦价格持平，钢铁价格下跌。
- 运输行情追踪：煤炭运价指数、BDI指数上涨。
风险提示
