商贸零售深度报告：IP系列深度之三-海外复盘：任天堂——创造惊喜的游戏王国

任天堂从纸牌起家，历经百年发展成为市值超千亿美元的游戏巨头，以硬件为基础、软件为核心竞争力，业务覆盖游戏平台、移动和IP以及其他三大板块，其中游戏平台业务占比超90%。公司通过动漫、卡牌、手游、主题乐园、电影等方式深挖原创游戏类IP商业价值，拓宽业务边界，实现多元发展。

任天堂的发展经历了四个阶段：

1. 1889-1962：乘纸牌行业复苏的东风，从手工作坊成长为现代企业，积累原始资本并成功上市。
2. 1963-1977：纸牌娱乐受到冲击，任天堂开始探索新业务，最终锚定玩具赛道并以电子类玩具表现最为突出，为游戏机业务奠定基础。
3. 1977-2000s：凭借电子玩具生产经验，成功切入游戏和游戏机领域，硬件和软件相辅相成形成独特竞争力，诞生了Famicom、Game Boy等大热游戏机产品以及《超级马里奥兄弟》《塞尔达传说》《宝可梦红/绿》等经典游戏作品。
4. 2000s-2020s：面对游戏玩家减少的挑战，任天堂积极推进“扩大游戏人口”战略，通过NDS、Wii、Switch等游戏机给玩家带来全新的游戏体验，既吸引了新的消费者加入玩家行列，也满足了老玩家对游戏难度的要求。同时，公司着力扩大IP覆盖对象，通过多样化的展现形式让马里奥、宝可梦等IP生命周期进一步延长。

任天堂以经典IP为基础，通过多方面尝试提升IP运营能力，将这一优势进一步放大。马里奥在不断迭代的游戏作品中呈现出不同的形象，在数次尝试后电影内容也获得了观众认可，同时在主题乐园以及IP授权方面持续拓展。宝可梦作为全球商业价值最高的IP，以游戏为本体、动漫和卡牌为两翼构建了良好的协同生态，三者相互促进，使宝可梦世界观愈发立体。通过手机游戏、IP授权、社区活动等运营方式，任天堂在宝可梦IP的运营中逐渐形成了多层次、跨媒体的商业矩阵。

IP潮玩行业商业模式大致可分为造星（IP平台化）和追星（IP商业化）两类，大部分公司最初都是追星模式，最终/终极目标都是造星模式。我国IP产业发展起步较晚，当下阶段，我们认为无论是造星模式（IP平台化）还是追星（IP商业化）公司均有机会。

核心数据：

• 马里奥系列电子游戏的全球累计销量已超过9.5亿套。
• 宝可梦IP的商业价值全球排名第一，约为1470亿美元。
• 任天堂Switch已经卖出1.53亿台，配套软件超过14亿套。
• Switch2当月销售量达582万台，配套软件售出867万套。

研究结论： 任天堂通过不断创新游戏内容和拓展IP展现形式，成功延长了经典IP的生命周期，并实现了多元发展。其IP运营经验为我国IP潮玩行业发展提供了 valuable 的参考。