奥比中光(688322)点评：业绩超预期 与INTEL正式开启合作

业绩简评

公司发布2025年前三季度业绩预告，预计收入7.14亿元，同比增长103.5%；归母净利润1.075亿元，同比增长1.68亿元；扣非净利润0.635亿元，同比增长1.65亿元。其中，Q3收入2.79亿元，同比增长103%；归母净利润0.475亿元，同比增长1.14亿元。业绩高于市场预期，主要受益于3D打印扫描仪、机器人、线下支付业务的快速增长，以及增收不增费用带来的业绩快速释放。

经营分析

公司与Intel达成合作，初步确立世界龙头地位。预计合作模式类似于与英伟达的合作，但意义更高，因为公司已在产能保供性、技术、性价比等方面超过原主Intel的realsense，走向龙一地位。公司料将成为视觉板块的“台积电”，具身智能发展将打开成长空间。当前Intel、英伟达、地平线等芯片龙头都已与公司合作，预计未来具身智能的大脑、系统基本都有公司适配和支持的身影。

深度相机市场

公司深度相机渗透率、单机搭载量、市占率均有望提升。随着机器人智能化提升，对深度相机的需求度将提升，带来渗透率提升和单机搭载量增加。格局上，由于公司综合实力超越强势竞对Intel，预计将维持较高的市占率。

盈利预测、估值与评级

公司利润2025-2027年将迎来大幅释放，预计2025/2026/2027年收入约10.03/14.58/19.64亿元；利润约1.50/3.29/5.43亿元，同比扭亏/+119%/+65%。公司深度相机迈向全球龙一，业绩超预期，且预计未来3年业绩进入爆发期，维持买入评级。

风险提示

人形机器人下游销量不及预期；大股东减持；限售股解禁。