郑棉：上下空间暂有限

弘业期货农产品研究团队2025/10/16 王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 核心观点 美国政府罢工，美农报告暂停发布，特朗普周末称将对中国加征100%关税，随后又暗示将取消。宏观不确定性增加，美棉缺乏消息指引，近期偏弱；国内新棉集中上市，籽棉收购价格在国庆节后半周有所回升，但随着中美关税的不确定性近日有所回落。金九表现不如预期，市场对银十期待不大。 目前市场主流籽棉收购价格折合皮棉价格盘面套保压力不大，下游需求一般及增产预期下上行动力也不大，是否还有拉涨视后期籽棉价格走势。短期内，郑棉上下动力均不足。 关注：宏观、需求、籽棉价格 公检量同比大增，关注增产与预期差 据国家棉花市场监测调查数据显示，截至2025年10月10日，全国新棉采摘进度为32.6%，同比提高2.6个百分点，较过去四年均值提高3.1个百分点；全国交售率为73.1%，同比提高12.4个百分点，较过去四年均值提高20.5个百分点。 据中国棉花质量公证检验数据，截至10月12日全国累计公证检验皮棉37.48万吨，而上年度同期全国仅累计公检皮棉15.03万吨。 9月服装出口额创近年同期新低 据海关数据显示，9月份我国纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%，降幅较上个月收窄3.6个百分点。其中，服装出口124.5亿美元，下降8%；纺织品出口119.7亿美元，增长6.5%。 1-9月，我国纺织品服装累计出口额为2216.9亿美元，同比略降0.3%。 纱厂开工环比好转，产成品累库 截至本周一，纱厂开工负荷指数为50.7，较9月底回升；布厂开工负荷指数为52，较9月底回落，节后呈回升状态，后期需继续跟踪。产成品库存方面，两者在节后呈累库状态。 原材料库存方面，纱厂棉花库存9月中下旬以来呈下降走势，目前处于近年同期稍高水平，从保有量上来看纱厂无较强的原材料补库意愿。织厂棉纱库存，目前处于近年同期较低水平，不过经过前期的快速上升，近期保有量稳定。 据USDA周度出口报告显示，截止9月18日当周，2025/26美陆地棉周度签约1.95万吨，环比降54%，较四周平均水平降53%，同比降19%。美国政府停摆，USDA暂停发布新数据 据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至10月10日，全国新棉采摘进度为32.6%，同比提高2.6个阿比分店 截至本周三，328棉花现货价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑棉主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。14674-6513270-251404-40 C32S纱线价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑纱主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。20440-2019325-2201115200 国内外价差变化：本周三，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。-67045818441866105 本周三，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为元/吨，周环比扩大元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为元/吨，亏损幅度周环比扩大元/吨。6055-1408-195-50 郑棉：上下空间暂有限 截止本周四，郑棉仓单+有效预报为2869张；郑纱仓单+有效预报为6张。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。