EIA周报数据解读：中美关税贸易扰动再起，各方利空因素同步堆积

投资观点：长期看空，警惕地缘溢价回升

行情回顾

本周五（10月10日），受特朗普威胁对中国加征100%新关税、美国《301法案》二阶段启动以及中国反制措施影响，布油和美油期货价格暴跌，跌幅超3%。Brent原油期货收于62.73美元/桶，WTI原油期货收于58.90美元/桶，逼近5月份低点。国内SC主力合约跌至445元/桶，同样跌破5月初低点。此次下跌是宏观关税扰动引发的恐慌性下跌，市场对能源需求悲观情绪达到高位。

基本面数据简析

• 供需弱平衡：当前原油期货“弱现实、弱预期”同步运行，回归基本面供需弱平衡定价逻辑。中长期供给宽松，短期需求受宏观政策影响弹性激增。
• OPEC+增产分歧：OPEC+计划11月增产13.7万桶/日，但内部对市场与价格存在分歧，俄罗斯倾向稳油价，沙特希望更大规模增产。
• 美国EIA数据：美国原油产量环比增加19万桶/天至1362.9万桶/天，进口激增50.8万桶/天，库存环比增加371.5万桶。成品油库存下降，汽油出口增加。美国炼厂开工率升至92.4%。
• 需求预期：尽管EIA数据显示需求相对乐观，但北半球夏季出行旺季结束，冬季供暖需求尚未启动，短期终端仍有季节性下滑预期。IEA预计四季度原油累库幅度将快速增加。

市场展望

• 短期下跌预期：布油跌破64美元/桶支撑线，美油跌至60美元/桶以下，但尚未达到4月份低点。预计下周仍有补跌预期。
• 长期区间震荡：若关税政策落地，美国对华关税将升至150%以上，油价预计维持在55-65美元/桶区间内低位震荡。
• 地缘政治风险：需警惕中东伊朗核问题僵持、霍尔木兹海峡扰动等重新抬高原油地缘政治风险溢价。

策略建议

短期偏弱运行，中长期逢高做空，关注与下游裂解价差变化。

风险提示

宏观经济影响；俄乌、中东地缘政治扰动；新型清洁能源替代；美国能化、关税政策调整；中东产油国供应计划调整等。