市场要闻与重要数据
- 期货行情：沪铜主力合约10月14日开于85800元/吨，收于84410元/吨，下跌0.83%。夜盘涨0.57%，开于84180元/吨，收于84890元/吨。
- 现货情况：SMM1#电解铜现货报价贴水20至升水120元/吨，均价升水50元，较前日跌30元，价格在85780~86200元/吨。跨月呈Contango结构，进口亏损一度扩至3000元/吨。市场采购与销售情绪偏弱，持货商报价下调，非注册货源紧张。2510合约最后交易日预计成交清淡，次月报价重心或上移，进口亏损扩大可能促使冶炼厂增加出口，换月后升水有望回升。
重要资讯汇总
- 美联储：主席鲍威尔表示就业和通胀前景变化不大，美联储将继续平衡调整货币政策，缩表可能在未来几个月结束。流动性状况收紧，回购利率上升。
- IMF：预计2025年世界经济增长3.2%，较7月上调0.2个百分点；2026年增长3.1%。关税冲击削弱全球增长，美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，中国今年经济增速维持4.8%。
- 矿端：印尼Grasberg矿泥石流事件导致铜精矿供应不足，力拓第三季度铜当量产量同比增长10%至20.4万吨，主要得益于奥尤陶勒盖矿区增产。维持2025年铜C1部门成本预期在每磅1.10-1.30美元。
- 冶炼及进口：麦格理集团指出，约60万吨铜流入美国，其中约三分之一进入Comex注册仓库，市场忽视了剩余40万吨库存，短期美国无需进口铜。预测2026年LME铜均价为9525美元/吨。
- 消费：中国9月新能源汽车产销分别为161.7万辆和160.4万辆，同比增长23.7%和24.6%，占汽车总销量49.7%，创历史新高。今年前9个月产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比增长35.2%和34.9%。
- 库存与仓单：LME仓单减少50吨至138800吨，SHFE仓单增加3405吨至36295吨，国内电解铜现货库17.20万吨，较此前一周变化0.57万吨。
策略
- 铜：谨慎偏多。国庆期间铜价受美联储降息周期和矿端干扰走强，但持续-40美元/吨的加工费已体现矿端资源紧张，上涨或非持久。建议逢低买入套保，买入区间83,500-84,000元/吨。
- 套利：暂缓期权：short put @ 83,000元/吨。
风险
- 国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。
