铁矿石：价格大幅下挫 短期波动加剧

铁矿石市场分析

逻辑：
昨日铁矿石价格大幅下挫，主要受中美贸易摩擦升级导致市场风险偏好降低影响，黑色系整体回落；其次，市场对美国船舶“特别港务费”政策的预期过高，但该政策对铁矿石运输成本影响有限，因美国船舶铁矿石运输占比偏低。

供需分析：

• 供应端： 外矿发运环比小幅回落，其中澳洲力拓发运显著下降，巴西发运相对平稳。到港量创今年新高，整体供给端支撑力度减弱。
• 需求端： 国内需求环比回落但仍保持高位，支撑铁矿石价格。本期高炉钢厂延续小幅下滑，河北区域高炉按计划复产，检修集中在河北、东北、内蒙古，短期可恢复。日均铁水产量241.54万吨（环比-0.27），仍高于8月平均水平（240.5），高铁水支撑价格。

观点与价格：

• 宏观及产业政策扰动加剧，价格波动显著，但铁矿石供需矛盾偏弱，产业链利润收缩及成材库存结构性矛盾限制价格上行空间。
• 价格区间震荡运行，连铁主力合约780~805元/吨（对应外盘104~107美金/吨）。
• 当前疏港及到港水平下，10月港口库存累积压力不大，价格下方存在支撑。

策略与关注点：

• 策略：区间操作，备兑看涨期权。
• 后期关注：国内政策增量、螺纹库存变动、供给回升速度。

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