铁矿石周报：供需加剧走弱，价格随钢厂利润波动

期货研究报告|铁矿石周报2022-10-30 供需加剧走弱价格随钢厂利润波动 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看，目前疫情导致的需求低迷，时间持续过长，钢厂进入自保式收缩阶段，上周又传�粗钢压产的消息，铁矿期现价格承压大幅下行。后续不管是亏损导致的钢厂主动停产，还是政策层面带来的被动式粗钢压产，铁矿石的需求都将呈现走弱的趋势。供应方面受低价的影响，非主流将逐渐减量，铁矿供需双弱的情况将进一步加剧，后续价格的回升或反弹幅度取决于钢厂利润改善的幅度。 核心观点 ■市场分析 本周铁矿期现价格大幅下挫，铁矿主力2301合约上周五盘后收于624.5元/吨，环比下跌52元/吨，降幅7.69%。青岛港PB粉上周五行情价格693元/吨，环比下跌26元/吨；超特粉行情价格596元/吨，环比下跌33元/吨。本周普氏指数收于81.33美元/吨，环比下跌13.38%。 供应方面：本周Mysteel统计新口径全球发运2901万吨，环比减少42.6万吨，其中澳洲发运1817.3万吨，环比增加24.6万吨，巴西发运694.2万吨，环比增加15万吨，非 主流发运389.5万吨，环比下降82.2万吨。45港到港量2368.4万吨，环比增加255.9万吨。本期发运环比上周回落，增量主要来自澳巴，减量主要来自非主流。45港到港量回升。随着本周价格下破90美金跌至80美金附近，后续非主流矿有望进一步降低发运量。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.48%，环比上周下降0.57%，同比去年增加6.58%；高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%，同比增加8.81%；钢厂盈利率27.71，环比下降10.82%，同比下降53.68%；日均铁水产量236.38万吨，环比下降 1.67万吨，同比增加25.07万吨。10月连续受到疫情和亏损的影响，钢厂主动减产不断增多，铁水产量高位持续回落。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12944.22万吨，环比增31.46万 吨；日均疏港量307.94万吨，增9.21万吨。分量方面，澳矿5707.15万吨降60.3万吨， 巴西矿4709.83万吨增80.04万吨；贸易矿7756.62万吨降30.69万吨，球团562.49万 吨增10.77万吨，精粉925.4万吨增20.54万吨，块矿1953.99万吨降10.95万吨，粗粉 9502.34万吨增11.1万吨；在港船舶数93条，环比增30条。由于需求下降的幅度大于供应，港口库存开始小幅累积。 整体来看，目前疫情导致的需求低迷，时间持续过长，钢厂进入自保式收缩阶段，上周 又传�粗钢压产的消息，铁矿期现价格承压大幅下行。后续不管是亏损导致的钢厂主动停产，还是政策层面带来的被动式粗钢压产，铁矿石的需求都将呈现走弱的趋势。供应方面受低价的影响，非主流将逐渐减量，铁矿供需双弱的情况将进一步加剧，后续价格的回升或反弹幅度取决于钢厂利润改善的幅度。 策略 单边：谨慎偏空跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 粗钢压产，钢厂利润情况，海外加息情况，疫情走势等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2018 2019 2020 2021 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20182019202020212022 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 2022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20182019202020212022 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2018 2019 2020 2021 2022 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I2305-I2309I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I1809-I1901I2301-I2305I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com