铁矿石：产业政策发酵短期波动加剧

2026-03-13 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货 Michael Wong 香港继承教育

现货价格跳涨：昨日现货价格大幅跳涨，主要受贸易限制政策、库存结构性矛盾、现货流动性担忧、地缘政治（国际铁矿石运输成本增加及伊朗产出出口担忧）等多重因素推动。
供应端分析：外矿发运处于近五年同期最高水平，澳巴检修导致短期减量；美伊地缘政治引发对伊朗供给影响的担忧，其他国家转运压力也存在；国产矿供给预期进入季节性回升周期，短期供给端压力不减。
需求端分析：国内铁矿石需求受钢厂利润水平和钢材库存去化程度影响，超预期增长概率偏低；华北地区环保限产即将解除可能带来补库需求，但当前钢厂利润水平偏低、需求预期偏弱，需求向上驱动较弱。
库存分析：钢厂端保持低库存运行，采购谨慎，短期存在补库需求；港口库存累积，短期库存压力持续，库存驱动偏向向下。
市场观点：短期国内预期驱动符合预期，铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比高增，需求受产业链利润限制；盘面交易逻辑集中于贸易限制、伊朗供给扰动和海运成本上升，导致基差走弱；钢铁产业链持续走弱，向上压力较大，建议正套参与。
价格预期：预期铁矿石价格区间在104~109美元/吨（61%指数），对应连铁价格区间为790~825元/吨。
投资策略：区间操作，卖出看涨期权。