铁矿石：产业政策发酵 短期波动加剧

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日现货价格出现大幅跳涨，贸易限制政策影响持续发酵，库存结构性矛盾以及现货流动性担忧推升现货价格快速走高，叠加地缘政治影响下市场对国际铁矿石运输成本增加以及伊朗产出和出口出现担忧预期，后期关注相关问题解决进展和流动性释放节点。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 供应方面：当前外矿发运整体已经走出发运淡季，淡季发运出现超季节性增长，外矿发运处于近五年同期最高水平，短期澳巴受检修影响出现一定程度减量；市场对美伊地缘政治因素对伊朗全球铁矿石供给影响产生担忧，同时也存在其他国家转运压力；国产矿供给预期也将进入季节性回升周期，整体看，短期供给端压力不减，供给端提供向下驱动。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 需求方面：国内铁矿石需求主要取决于钢厂利润水平以及钢材库存去化程度，终端需求出现超预期增长概率偏低，后期关注钢材库存去化节点以及复工强度。华北地区环保限产即将解除，存在补库需求，但当前钢厂利润水平偏低以及需求预期偏弱来看，需求向上驱动较弱。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 库存方面：钢厂端保持低库存运行模式，钢厂采购较为谨慎，短期存在补库需求；当前港口库存仍将处于累积状态，短期港口库存仍保持高压态势，库存驱动偏向于向下。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：短期国内预期驱动兑现且符合预期，铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比保持高增，铁矿石需求仍受产业链利润限制，但盘面更多交易贸易限制政策以及伊朗供给扰动和海运成本上升逻辑，导致基差持续走弱，叠加当前钢铁产业链持续走弱，继续向上压力较大，建议正套参与。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 价格：预期区间在104~109美元/吨（61%指数），对应连铁在790~825元/吨。 策略：区间操作，卖出看涨期权。 后期关注/风险因素：宏观政策增量、产业政策执行力度、供给减弱速度 成文时间：2025年3月13日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。