美银10月全球基金经理调查

核心观点

• 投资者情绪乐观： 10月全球基金经理调查（FMS）显示，投资者情绪达到8个月高点，股票配置达到8个月高点，债券配置降至10月22年以来最低，现金水平降至3.8%，流动性状况自2021年9月以来最佳。
• 宏观与政策： 全球衰退担忧降至2022年2月以来最低，增长乐观情绪自2020年10月以来最大，54%的投资者预期经济软着陆，33%预期无着陆，8%预期硬着陆。由于对私营信贷事件和人工智能泡沫的担忧日益加剧，全牛市的情绪有所降温。
• 风险与群体行为： “做多黄金”成为FMS中最拥挤的交易（43%），人工智能泡沫成为FMS投资者眼中的最大尾部风险（33%），而“私募股权/信贷”被视为系统性信贷事件的最可能来源（57%）。然而，FMS的配置显示，投资者认为回报大于风险。
• 资产配置： 投资者持有最多未使用现金（UW现金），最多持有大宗商品（OW commodities），最多持有新兴市场股票（OW EM stocks），以及最多持有必需消费品（UW staples）。
• 反向交易： 10月的反向交易包括：做多债券/做空股票，做多英国/做空新兴市场，做多必需消费品/做空银行，做多能源/做空工业。
• 区域股票配置： FMS投资者最看涨新兴市场股票，其次是全球股票和银行，最看跌能源、债券、必需消费品和美元。
• 行业配置： FMS投资者最看涨公用事业、工业和医疗保健，最看跌必需消费品、电信和技术。
• 货币： 50%的FMS投资者认为美元被高估，而17%的投资者认为欧元被低估。
• 全球调查人口统计数据： FMS调查参与者主要为机构资金管理者，管理资产规模庞大，投资时间范围为12个月或更长。