航运周报：关税扰动放大远月合约波动性，关注10月下半月价格调整情况

市场分析

线上报价方面，主要船公司联盟的报价持续上涨。例如，马士基上海-鹿特丹43周报价1090/1820美元，HPL-SPOT 10月下半月价格1185/1935美元，11月上半月价格1535/2535美元；MSC+Premier Alliance 10月下半月价格1245/2065美元；Ocean Alliance CMA上海-鹿特丹10月下半月价格1310/2220美元。地缘政治方面，加沙停火协议第二阶段谈判面临挑战，哈马斯与以色列的紧张关系可能影响地区稳定。动态供给方面，中国-欧基港10月份剩余三周周均运力27.61万TEU，11月份月度周均运力30.28万TEU，12月份月度周均运力28.77万TEU。美国对中国相关船只征收港口费用的反制措施将对欧线影响较小。10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。12月合约交易更多关注节奏问题，四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，美线需求偏弱，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力。2026年2月合约或存在较大预期差，但短期面临复航预期以及加关税预期压制。截至2025-10-12，集运指数欧线期货所有合约持仓71696.00手，单日成交51174.00手。SCFI（上海-欧洲航线）价格971美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格1460美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格22385美元/FEU。

集装箱船舶运力供应

2025年是集装箱船舶的交付大年，至今已交付210艘，合计运力170.4万TEU。12000-16999TEU船舶合计交付64艘，合计96.38万TEU；17000+TEU以上船舶交付10艘，合计218840TEU。

供应链

苏伊士运河、好望角及巴拿马运河的通过量数据显示全球供应链的运力情况。

需求及欧洲经济

欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、消费者信心指数、零售销售当月同比等数据反映欧洲经济及需求情况。

策略

单边策略方面，10合约震荡偏弱套利暂无。风险方面，下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力等。