核心观点
- 市场分析：截至2024年11月27日，集运期货所有合约持仓87348手，单日成交162937手，呈现震荡偏强态势。EC2502至EC2508合约均上涨，SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌1.23%，SCFI（上海-美西航线）下跌8.61%，SCFIS收于2861.60点，周度环比上涨3.24%。
- 供应链：2023年及2024年将迎来集装箱船舶交付大年，2024年预计交付280万TEU。11月份交付集装箱船舶14艘，合计11.21万TEU。上海-欧基港及宁波-欧基港12月份新增空班，关注后续是否会有新空班公布支撑其12月份涨价。
- 运力供给：2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。1-10月份已交付254.5万TEU，11月份交付11.21万TEU。主要航线运力季节性变化明显，12月份月度周均平均运力24.3万TEU，低于去年同期。
- 价格走势：12合约关注12月份涨价函落地成色，若完全落地，SCFIS预估在3800-4100点之间。02合约近期波动较大，但仍有涨价函预期，未来走势仍相对偏强。02合约与EC2410合约差别较大，现货运价可能尚未见顶，1月份货量面临的价格下行压力明显小于9月份。
- 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
- 地缘政治：中东地区和谈出现积极因素，关注未来苏伊士运河再度通航的可能性。美国主导下的黎巴嫩停火协议达成，以色列和黎巴嫩已接受停火协议，未来60天内以军将逐步撤出黎巴嫩。
关键数据
- 期货数据：持仓87348手，单日成交162937手。
- 指数数据：SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌1.23%至2481$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌8.61%至3821$/FEU，SCFIS收于2861.60点，周度环比上涨3.24%。
- 运力数据：2023年交付212万TEU，2024年预计交付280万TEU，2025年预计交付约150万TEU。11月份交付11.21万TEU。
- 航线数据：上海-欧基港WEEK48/49/50/51/52周运力分别为22.6/23.3/25.7/20.16/28.05万TEU，12月份月度周均平均运力24.3万TEU。
研究结论
- 12合约：关注12月份涨价函落地成色，预计SCFIS在3800-4100点之间。
- 02合约：未来走势仍相对偏强，仍有12月下半月以及1月份的涨价函预期，向上仍有一定空间。
- 地缘政治：关注中东地区和谈进展及苏伊士运河再度通航的可能性。
