黄金突破4000美元复盘与展望20251013

核心观点与关键数据

• 黄金市场近期表现：伦敦金价格和国内金价均创下新高，近两个月涨幅接近20%，突破4000美元/盎司和国内900元关口。
• 上涨驱动因素：交易性因素（如海外均价突破4000美元）、资金面（北美黄金ETF流入、全球央行购金持续）、基本面因素（美联储降息预期、美元信用问题、央行购金趋势）。
• 市场风险提示：交易拥挤度较高，需注意风险控制；美联储降息存在不确定性，通胀上升可能影响降息节奏。
• 全球央行购金：中国购金量较大，波兰、土耳其、印度等新兴市场国家购金意愿强，央行购金趋势持续。
• 美联储降息预期：年内预计降息50个基点（两次），十月底和12月可能各降一次，明年上半年可能再降两次，下半年情况不明朗。
• 人民币国际化：预计人民币汇率在7.1-7.15区间震荡，对黄金计价贡献有限，但将提升央行购金意愿。

研究结论与投资建议

• 黄金新周期：黄金作为核心资产，对美元历史地位构成挑战，具备大类资产配置价值，尤其在逆全球化、美元信用问题背景下。
• 投资策略：建议配置型投资者继续定投，波段型投资者注意风险控制；黄金ETF（如518880、000216、000217）配置比例可调整至5%-15%。
• 资产配置建议：关注短期防御性资产（如黄金、红利资产）、港股（AI科技产业链复苏）、纳指（海外科技）、德国和法国市场；A股从超配调整为标配，关注大盘价值类和红利方向。
• 其他资产看法：原油短期中性偏弱，人民币中性偏强；美债建议积极配置。
• 市场展望：短期内黄金价格可能维持高位，降息落地有望延续上涨行情；长期需关注美联储政策变化及全球地缘政治局势。