铁合金周报：9月电价下调，成本重心回落

硅铁

• 供应：本期硅铁供应环比微增1.14%，主要由于假期产量小增。9月全国硅铁产量环比下降1%，但同比仍增长5.9%。
• 需求：硅铁五大材消费量环比下降0.5%，同比下降4.2%，钢需回落明显。
• 库存：硅铁厂库继续累增，环比增长6.1%，钢厂库存天数增加0.85天。
• 成本：9月宁夏、青海等地结算电价下调，成本支撑减弱，厂家亏损扩大。
• 基差：盘面小幅贴水，主力基差（宁夏）环比增加8元/吨，仓单数量增加。
• 总结：硅铁供增需降，整体变化不大，但成本支撑减弱，关注宏观及中美关税摩擦影响，震荡偏弱，暂不追空。

锰硅

• 供应：节后北方开工率回落，锰硅周产量环比下降1%，但同比仍增长15.8%。
• 需求：硅锰周消费量环比下降0.3%，同比下降1%，铁水成材产量下降，硅锰需求同步回落。
• 库存：锰硅厂库累库依旧，但斜率放缓，环比增长1.5%，钢厂库存天数增加0.95天。
• 成本：节后锰矿累库，价格延续偏弱，但锰矿走势坚挺，成本支撑减弱。
• 基差：盘面维持深度贴水，主力基差（内蒙）环比下降2元/吨，仓单数量减少。
• 总结：锰硅供需双降，整体变化不大，但成本支撑减弱，关注澳矿及非主流矿发运情况、港口库存变化等，震荡偏弱，暂不追空。