白糖：供应过剩预期，价格承压

【基本面跟踪】

• 价格同比：原糖价格（美分/磅）15.57，同比下跌0.53%；价差（元/吨）325，同比下跌；主流现货价格（元/吨）5830，同比下跌1059元；期货主力价格（元/吨）5470，同比下跌26元；主流现货基差（元/吨）360，同比上涨16元。

【宏观及行业新闻】

• 高频信息：美股、原油反弹，黄金、白银创新高。巴西9月上半月食糖产量同比增16%，但出口同比降16%（8月降5%，7月降5%），引发全球消费担忧；Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨（前值4590万吨）。
• 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1116万吨，消费1580万吨，进口500万吨；截至5月底，24/25榨季累计销售811万吨，销糖率72.7%；8月底累计进口408万吨（-27万吨）。25/26榨季预期广西出糖率下降、成本上升。
• 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球供应短缺23万吨（24/25榨季短缺488万吨）；UNICA显示巴西25/26榨季累计产糖3039万吨（-2万吨），MIX52.85%（+3.9%）；ISMA/NFCSF预计印度25/26榨季产量3490万吨（24/25榨季2950万吨）；OCSB显示泰国24/25榨季累计产糖1008万吨（+127万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：-1（弱）。