医药生物行业周报：2025ESMO大会将召开，关注三季报业绩情况

市场表现

• 上周（10月6日-10月10日），医药生物板块整体下跌1.20%，在申万31个行业中排名靠后（第25位），跑输沪深300指数0.69个百分点。
• 年初至今，板块上涨21.87%，排名行业第12位，跑赢沪深300指数4.54个百分点。
• 板块PE估值为30.87倍，处于历史中位水平，相对沪深300溢价129%。
• 子板块中，中药II和医药商业上涨，涨幅分别为1.51%和0.64%。
• 个股方面，上涨个股占比50.94%，下跌个股占比44.89%。涨幅前五为振德医疗（21.00%）、万邦德（12.01%）、常山药业（8.69%）、珍宝岛（8.56%）、普门科技（6.66%）。跌幅前五为南新制药（-29.55%）、荣昌生物（-20.97%）、诺诚健华-U（-14.83%）、益方生物-U（-9.77%）、向日葵（-9.67%）。

行业要闻

1. 《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》发布：国务院发布条例，规范生物医学新技术临床研究和转化，建立全流程安全监管体系，突出伦理保护，明确各方责任，促进创新转化。
2. 中药注射剂上市后研究征求意见：国家药监局要求2019年前上市的中药注射剂企业加快开展上市后研究和评价，未按要求者将面临再注册风险。
3. 诺和诺德收购Akero：以47亿美元收购Akero，获得FGF21类似物Efruxifermin，布局MASH靶点，收购总价最高达52亿美元。

投资建议

• 医药生物板块近期持续疲软，跑输大盘。
• 欧美MNC通过并购丰富研发管线是长期趋势，诺和诺德收购Akero是例证。
• 期待2025年ESMO会议公布国产创新药新数据及BD机会。
• 创新药仍是未来投资主线，预计Q3创新药板块将延续收入高增趋势。
• 建议关注业绩边际向好的CXO、上游科学试剂、器械设备等细分板块及个股。

个股推荐

• 推荐组合：特宝生物、贝达药业、科伦药业、开立医疗、普门科技、华厦眼科。
• 关注组合：众生药业、荣昌生物、千红制药、益丰药房、百普赛斯、羚锐制药。

风险提示

• 行业政策风险。
• 公司业绩不及预期风险。
• 研发进展不及预期风险。
• 药械产品安全事件风险。