PTA后市展望
- 需求端：终端内销需求好转，江浙织机开工率稳定，节后聚酯负荷温和提升，工厂原料刚需增加，假期长丝累库幅度不大，企业加工费略有改善。
- 供应端：上周PTA负荷先升后降，英力士2#重启、恒力大化1#检修、YS新材料2#消缺降负，部分中小装置计划检修，产量预期阶段性收缩。
- 成本端：美亚芳烃价差走强，远东PXN价差震荡，PX/MX价差高位回落。国内外装置负荷高位，PX供需边际转弱，且原油地缘溢价收敛，成本端有下滑风险。
- 综合：供需边际改善但预期偏弱，成本端支撑不足，PTA绝对价格跟随成本震荡运行，关注原料价格走势。
- 策略：震荡偏弱思路，1-5月差逢高反套。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
MEG后市展望
- 需求端：终端内销需求好转，江浙织机开工率稳定，节后聚酯负荷温和提升，工厂原料刚需增加，假期长丝累库幅度不大，企业加工费略有改善。
- 供应端：检修装置陆续重启，上周MEG开工率大幅提升，国内产量持续高位，近期到港量增加，港口库存大幅累积，短期供应压力增加。
- 成本端：MEG油制毛利低位整理，煤制毛利略有压缩，但同比看当前煤制毛利较高，MEG估值仍然存在压缩风险。
- 综合：需求表现平稳，供应逐步增加，市场预期累库，MEG短期走势继续承压，关注原料价格走势。
- 策略：震荡偏弱思路，1-5月差反套。
- 风险提示：原油价格大跌、需求低于预期。
行情回顾
- PX主力合约走势：截至10月10日，PTA现货周均价格4495元/吨，周环比下跌75元/吨。
- PTA供应分析：
- 9月起PTA产能基数为8765万吨。
- 9月PTA产量612.0万吨，同比增长3.7%，1-9月累计产量5453.0万吨，同比增长3.2%。
- 8月PTA出口29.9万吨，同比下降26.8%，1-8月累计出口253.0万吨，同比下降16.9%。
- 基差、月差偏弱整理。
- 上周PTA装置周均负荷为78.3%，周环比下降0.4%。
- 上周PTA周度产量为144.1万吨，环比减少0.7万吨。
- PTA社会库存419.8万吨，周环比减少5.3万吨。
- PTA交易所注册仓单32580张，周环比增加3264张。
- PTA现货周均加工费为186元/吨，环比缩小25元/吨。
- MEG供应分析：
- MEG产能基数为3154.2万吨。
- 8月MEG产量167.2万吨，同比增长5.0%，1-8月累计产量1299.2万吨，同比增长6.8%。
- 8月MEG进口59.2万吨，同比增长1.4%，1-8月累计进口502.8万吨，同比增长16.0%。
- MEG油制、煤制开工率分别为77.0%、70.1%。
- MEG周度产量为42.6万吨，环比增加2.0万吨。
- MEG华东港口库存44.3万吨，环比增加8.8万吨。
- 交易所仓单7476张，环比减少0张。
- MEG油制毛利低位整理，煤制毛利略有压缩。
- 聚酯需求分析：
- 8月聚酯产量688.0万吨，同比增长12.8%，1-8月累计产量5175.0万吨，同比增长6.5%。
- 8月聚酯出口115.8万吨，同比增长8.9%，1-8月累计出口911.3万吨，同比增长15.8%。
- 江浙织机周均开工率为69.2%，周环比持平。
- 华东织企坯布库存为31.0天，周环比持平。
- 节后下游聚酯负荷温和提升。
- 长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为13.6天、24.1天、15.2天、7.6天。
- 聚酯价格窄幅下滑，长丝加工费环比改善。
- 上游原料分析：
- 9月PX产量320.2万吨，同比增长1.5%，1-9月累计产量2733.2万吨，同比减少2.2%。
- 8月PX进口87.6万吨，同比增长15.9%，1-8月累计进口615.8万吨，同比增长6.5%。
- 8月底PX社会库存146.7万吨，环比增加5.4万吨。
- 国内PX负荷为85.6%，周环比持平；亚洲PX负荷为77.0%，周环比提升0.2%。
- CFR中国主港PX周均价803美元/吨，周环比下跌2美元/吨。
- 美亚芳烃价差走强，远东PXN价差震荡，PX/MX价差高位回落。
