有色金属行业周报：美国政府停摆与关税扰动再起，黄金避险需求提升

贵金属

• 美国政府停摆和关税问题引发市场避险情绪，推动黄金需求提升。
• 美国小非农数据不及预期，强化降息预期，利好金价。
• 中国对锂电相关物项出口管制，短期利好具备海外产能的企业。

工业金属

铜

• 矿端干扰（Grasberg铜矿减产）支撑铜价。
• 关税担忧可能造成短期价格波动。
• 库存增加，但中期供给矛盾将提升铜价中枢。

铝

• 宏观利好支撑铝价，短期震荡运行。
• 供应端，山东产能向云南转移，广西个别企业技改释放产能。
• 需求端，铝锭社会库存可能继续增加，但消费旺季下游订单或将好转。

镍

• 印尼RKAB新规发布，镍矿供应边际收窄。
• 短期镍价或偏弱运行，但Q4基本面边际向好。

能源金属

锂

• 锂电需求旺盛，但前期备有较多原料库存，节后以消化库存为主。
• 智利锂盐出口下滑，国内锂盐产量环比增加，延续去库。
• 出口管制短期利好具备海外产能的企业，预计短期锂价或有回调，但幅度可控。

钴

• 刚果（金）出口配额落地，钴价加速上行。
• 短期钴价仍有上行空间，中长期中枢抬升。

金属硅

• 供需偏松格局未改，短期硅价震荡运行。
• 10月南方进入枯水期，市场成本提高，但硅价回弹存在阻力。
• 预计10月金属硅市场价格将震荡偏强。

稀土&磁材

• 稀土价格走势分化，轻稀土价格下跌，重稀土价格上涨。
• 稀土出口量下降，稀土永磁出口量下降。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期风险。
• 地缘政治风险。
• 美联储超预期紧缩风险。