煤炭开采行业周报基本面与政策面共振，拾级而上

核心观点

当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，建议逢低配置煤炭板块。供给端，产地供给边际收缩路径清晰；需求端，冬季供暖需求启动、大秦线检修、非电行业需求释放等因素将支撑煤价上行；政策端，国家发改委已发文维护市场秩序，未来或出台更多政策工具。

关键数据

• 价格：秦港Q5500动力煤价格周环比上涨5元/吨至706元/吨；京唐港主焦煤价格周环比下跌50元/吨至1660元/吨。国际动力煤FOB价格周环比下跌。
• 产能利用率：样本动力煤矿井产能利用率周环比下降0.2个百分点至91.8%；样本炼焦煤矿井开工率周环比下降4.6个百分点至81.89%。
• 日耗：沿海八省和内陆十七省煤炭日耗均周环比上升。
• 库存：沿海八省煤炭库存周环比下降，内陆十七省煤炭库存周环比上升。
• 化工耗煤：化工周度耗煤周环比增加4.52%。
• 钢铁高炉开工率：全国高炉开工率周环比下降0.02个百分点至84.3%。
• 水泥熟料产能利用率：水泥熟料产能利用率周环比下降0.3个百分点至57.2%。

研究结论

未来3-5年煤炭供需偏紧格局未改变，优质煤炭企业具备高壁垒、高现金、高分红、高股息属性。煤炭板块投资攻守兼备，具备高性价比，短期回调凸显较高投资价值。建议关注经营稳定、业绩稳健的煤炭企业，以及前期超跌、弹性较大的煤炭企业，和全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司。