行业周报：体内CAR-T交易迭起，关注国内投资机会

体内CAR-T交易迭起，国内蕴藏较大投资机会

核心观点

• 体内CAR-T成为细胞治疗领域热点，2025年内多项重磅交易达成，包括阿斯利康收购EsoBiotech（10亿美元）、艾伯维收购Capstan Therapeutics（21亿美元）、吉利德科学旗下Kite制药收购Interius BioTherapeutics（3.5亿美元）、BMS收购Orbital Therapeutics（15亿美元）等。
• 诺华、安斯泰来、赛诺菲等药企也通过合作布局体内CAR-T领域。
• 体内CAR-T相较于传统CAR-T具有降低成本、缩短流程、提高便利性和可及性等优势，在B细胞恶性肿瘤及自身免疫性疾病领域应用潜力巨大。
• 国内石药集团的SYS6020是全球首款进入临床阶段的基于tLNP递送的体内CAR-T产品，已获批开展多疾病临床；阳光诺和、悦康药业、百利天恒、康方生物等上市公司逐步布局，虹信生物等一级市场公司也领先布局。

关键数据

• 2025年10月第2周医药生物板块下跌1.20%，跑输沪深300指数0.69pct，位列31个子行业中第25位。
• 本周医院板块涨幅最大（1.79%），中药（1.51%）、血液制品（1.38%）、医药流通（0.79%）、疫苗（0.72%）板块也呈上涨态势。
• 医疗研发外包板块跌幅最大（5.27%），化学制剂（2.48%）、其他生物制品（1.71%）、原料药（0.73%）板块下跌。

研究结论

• 体内CAR-T技术具有长期发展潜力，国内市场蕴藏较大投资机会。
• 推荐标的：石药集团、阳光诺和、悦康药业、百利天恒等。
• 风险提示：政策推进不及预期、产品销售不及预期、行业竞争加剧。