周度要点小结
- 宏观方面：二十届四中全会召开，国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，指导行业协会调研评估行业平均成本；9月30日起，《人民日报》推出“习近平经济思想指引下的中国经济专论”系列文章，传递稳预期、强信心信号；以色列政府批准加沙停火协议。
- 供需方面：节前库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续三周回升；原料端进口锰矿石港口库存增加20.6万吨，需求端铁水高位震荡；利润方面，内蒙古现货利润-130元/吨，宁夏现货利润-250元/吨；河钢集团9月硅锰最终定价6000元/吨，环比下降200元/吨。
- 技术方面：锰硅主力周K处于60均线下方，周线偏空。
- 策略建议：预计后续产量压力加大，锰系头部企业推动行业节能减排40%但8-9月供应未下降；需求端粗钢产量仍将下降，合金大概率维持亏损状态；预计锰硅主力合约区间5650-5850震荡运行。
期现市场情况
- 持仓量增加8.27万手，月差下降2个点。
- 截至10月10日，硅锰期货合约持仓量为56.5万手，环比增加8.27万手。
- 截至10月10日，硅锰5-1合约月差为34，环比下降2个点。
期货市场情况
- 仓单量环比减少820张，锰硅硅铁合约价差环比增加74个点。
- 截至10月10日，锰硅仓单数量为54041张，环比减少820张。
- 截至10月10日，锰硅硅铁1月合约价差为364，环比增加74个点。
现货市场情况
- 内蒙古硅锰现货环比下跌30元/吨。
- 截至10月10日，内蒙古硅锰现货报5550元/吨，基差为-168元/吨，环比增加48个点。
产业情况
- 节前库存回升较快，产量高位延续小幅回落。
- Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率43.19%，较上周减0.99%；日均产量29175吨，减315吨；五大钢种硅锰产量122073吨，环比减0.34%；全国硅锰产量204225吨，环比减1.07%。
- 库存环比增7700吨，库存偏高。
- Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本：全国库存量242500吨，环比增7700；内蒙古41500吨（减800），宁夏173000吨（增4000），广西9000吨（增1000），贵州5500吨（增500），山西、甘肃、陕西6500吨（增2000），四川、云南、重庆7000吨（增1000）。
上游情况
- 电费环比持平，南非半碳酸块环比下跌0.1元/吨度。
- 截至10月10日，天津港South32南非半碳酸块为34.2元/吨度，环比下跌0.1元/吨度。
- 截至9月29日，宁夏硅锰硅铁电价为0.40元/千瓦时，环比持平；内蒙古硅锰硅铁电价为0.42元/千瓦时，环比持平。
- 锰矿港口库存环比增加20.6万吨。
- Mysteel统计，2025年9月26日，进口锰矿石港口库存为447.8万吨，环比增加20.6万吨。
- 本周中国到货来自南非锰矿51.67万吨（环比上升122%），澳大利亚锰矿8.55万吨（环比下降64.05%），加蓬锰矿11.05万吨（环比上升480.72%），加纳锰矿11.67万吨（环比上升100%）。
- 北方大区现货生产利润为-170元/吨，南方大区现货生产利润为-540元/吨。
- 10月10日，硅锰北方大区现货生产成本为5830元/吨，环比持平；南方大区现货生产成本为6230元/吨，环比持平。
- 10月10日，硅锰北方大区现货生产利润为-170元/吨，环比下降30；南方大区现货生产利润为-540元/吨，环比下降10。
下游情况
- 铁水产量高位，9月硅锰最终定价6000元/吨，环比下降200元/吨。
- 本周Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量241.54万吨，环比上周减少0.27万吨，同比去年增加8.46万吨。
