工业硅月报：供需失衡未有扭转，工业硅弱于多晶硅运行

工业硅月报（2025年10月10日）

核心观点

• 工业硅缺乏政策持续支持，政策主导市中反弹弱于多晶硅。
• 工业硅供应端再度大幅增产，供需失衡未有改善。
• 预计工业硅价格将继续保持在7500-10000元/吨之间宽幅震荡。

行情回顾及展望

• 9月工业硅现货均价9516元/吨，近2个月涨幅达10.19%。
• 工业硅缺乏政策落地支持，政策主导市中反弹弱于多晶硅。
• 10月西南电价逐渐进入增长趋势，供需失衡局面难有明显改善。

供应端

• 2025年工业硅月均产量30.98万吨，1-7月累计同比下降17.56%。
• 9月工业硅产量38.40万吨，延续增长趋势。
• 现货涨价刺激开工率提升，成本端变化有限。

需求端

进出口

• 1-7月工业硅进口量同比下降64.53%，出口量同比下降1.04%，月均出口量5.92万吨。
• 7月出口量增长明显，同比增长36.75%。

有机硅

• 2024年有机硅有效产能353万吨，同比增长11.72%，产量252.13万吨，同比增长15.75%。
• 有机硅市场供需失衡，现货价格弱势运行，8月DMC均价11397元/吨，同比下降14.75%。
• 9月有机硅开工负荷率预估值为74.9%，较上月增加0.18个百分点，产量缩减。

多晶硅

• 1-9月多晶硅累计产量94.64万吨，同比下降34.86%，月均产量10.52万吨。
• 硅片和电池片产量保持稳定，1-9月硅片产量同比下降4.59%，电池片产量同比增长0.51%。
• 终端需求压力暂未明显向上游传导，硅片库存同比下降59.18%，电池片库存同比下降64.68%。

研究结论

• 在政策跟进乏力的情况下，预计工业硅保持弱势格局。
• 建议区间操作为主，政策和产业消息频发阶段行情波动加剧，注意风险控制。
• 风险提示：反内卷政策落实超预期（多），多晶硅淘汰落后产能超预期（空）。