工业硅
- 行情回顾：市场价格持续下探，截至5月30日，553出厂含税参考价7691元/吨，较5月22日下降350元/吨。
- 供应增量：新疆地区复产，四川地区计划开炉，云南地区检修后续将复产，供应能力明显增加。
- 需求端：下游自律减产，需求被削减预期；有机硅市场需求稳定，但可能小幅下行；出口需求薄弱。
- 库存：社库增加至50.38万吨，交割库增至31.93万吨，标准仓单库存去库状态。
- 成本利润：生产成本变动较弱，预计下周西南地区成本将明显下降；全行业现金亏损率约9成。
- 核心观点：供需驱动下，供应端需大幅缩减预期，需求端需大幅提振；估值驱动下，成本估值仍有下探可能。
- 策略建议：单边维持震荡行情运行（6700-7500），成本估值下行兑现，关注去库持续性及开工扰动；双边11-12反套轻仓布局。
- 风险关注：宏观超预期、天气黑天鹅事件；西北超预期复产。
多晶硅
- 行情回顾：现货价格承压下行，截至5月29日，P型多晶硅现货价格3.22万元/吨，N型多晶硅现货价格3.65万元/吨。
- 供需双弱：下游拉晶企业压价情绪严重，采购节奏缓慢；多晶硅企业降负荷运行，库存高位运行。
- 需求端：有机硅市场需求稳定，但可能小幅下行；多晶硅、有机硅大幅复产推动需求释放预期不显著。
- 库存：本周库存26.8万吨，环比-0.37%，下游采买意愿依旧较低。
- 成本利润：平均生产成本至40355元/吨，环比-0.23%；毛利润、毛利率环比下调至-3849.58元/吨。
- 核心观点：短线多晶硅在成本位置反弹修复，但终端需求阶段性回落，后期走势预计偏弱运行。
- 策略建议：单边维持区间（34500-36500）震荡，建议前期空单继续持有；多边建议反套介入。
- 风险关注：终端需求装机不及预期；行业自律限产实施不及预期；宏观以及政策影响；组件招标价格在破预期。
影响因素分析
- 宏观：美联储维持利率不变，市场预期7月降息；TopCon电池项目终止，中企转战海外建厂。
- 需求：有机硅市场需求稳定，但可能小幅下行；多晶硅、硅片、电池片、组件需求均表现低迷。
- 供应：多晶硅企业降负荷运行，个别企业停产检修；硅片行业开工率在55%附近；电池片企业排产量较5月微幅下行。
- 库存：多晶硅库存仍存在较大压力；硅片、电池片库存水位得到控制；组件库存积压严重。
- 基差：多晶硅基差收敛，价差趋弱。
- 成本利润：多晶硅成本下滑，但需求不振，利润大面积持续下滑。
数据回顾
- 工业硅：4月出口6.05万吨，环比增加1.64%，同比减少9.19%；1-4月出口共计21.67万吨，同比减少6.54%。
- 多晶硅：4月进口量为954.33吨，同比减少73.98%，环比减少67.16%；1-4月进口总量为9304.03吨，累计同比减少31.43%；4月出口量为1262.29吨，同比减少36.24%，环比减少37.06%；1-4月出口总量为7069.72吨，累计同比增加26.27%。
