工业硅多晶硅月报：供需双弱持续，工业硅或底部震荡运行

工业硅

核心观点： 供应端受西南地区枯水期影响减产，消费端受电力成本抬升多晶硅开工降低，工业硅处于供需双弱格局，库存压力较大，价格跌至现金成本附近，预计2月份价格继续底部震荡运行。

关键数据：

• 1月工业硅产量预计约30万吨，开工率30.03%。
• 多晶硅1月产量约9万吨。
• 行业总库存约为80万吨（含交割库已注册成功的仓单，本厂库库存25万吨以及社会库存）。
• 硅石、石油焦等原辅材料价格持稳。

研究结论：

• 2月西北部分企业或有复产动作，但产量预计小幅减少。
• 消费端2月预计环比回落。
• 2月预计维持去库。
• 成本预计变动不大，持稳。
• 需关注政策端是否有扰动。

多晶硅

核心观点： 受行业自律限产及自身亏损影响，多家企业减产，短期内产量过剩压力缓解，整体价格仍有望回暖。

关键数据：

• 1月多晶硅开工率继续走低，预计降低至9万吨附近。
• 中国多晶硅库存约24.7万吨，较上月底有所增加。

研究结论：

• 上市初期盘面振幅较大，但在行业自律以及企业自身亏损减产情况下，月度已处于供需平衡格局。
• 短期可在4.2万元/吨以内逢低做多，若盘面情绪较好，盘面上涨较多，生产企业可根据自身生产情况在4.8万元/吨以上时进行卖出套保。
• 需关注主产区减产规模、硅片企业开工率、资金及宏观情绪。