氯碱日报：节后累库，关注下游采购情况

PVC市场

• 价格与库存：PVC期货主力收盘价4769元/吨，华东基差-149元/吨，华南基差-59元/吨。华东现货报价4620元/吨，华南现货报价4710元/吨。PVC厂内库存30.0万吨，社会库存53.8万吨，库存绝对值偏高。
• 供需情况：10月秋检企业较多，下周供应量缩减；新投产能逐步量产，供应仍充裕。下游需求偏弱，预售量77.6万吨，社会库存累积。节后下游点价增加，现货成交好转。出口订单韧性，受印度反倾销税延期影响。
• 生产利润：PVC电石法生产毛利-775元/吨，乙烯法生产毛利-558元/吨，出口利润8.3美元/吨。
• 市场分析：供需延续弱势，期货仓单高位压制价格。关注反内卷政策及10月国内政治局会议影响。
• 策略：单边谨慎偏空，跨期V01-05逢高反套。

烧碱市场

• 价格与库存：SH主力收盘价2450元/吨，山东32%液碱报价800元/吨。液碱工厂库存42.12万吨，片碱工厂库存2.11万吨，开工率84.30%。
• 供需情况：天津渤化新产能已满产，下周检修企业增加。山东氧化铝订单稳定，非铝端开工回升，采购谨慎。广西氧化铝厂投产预期较多，关注新增需求。
• 生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨，氯碱综合利润765.8元/吨（0.8吨液氯）。
• 市场分析：关注下游补库囤货节奏及广西氧化铝投产节奏。山东电价上调，液氯价格偏弱，成本支撑仍存。
• 策略：单边观望，SH01-05逢低正套。

风险提示

• PVC：出口端政策不确定性，宏观政策影响。
• 烧碱：液氯价格波动，氧化铝投产节奏，下游囤货节奏。