螺纹钢利好效应不强 铁矿石氛围偏暖给予支撑

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡企稳，录得 0.19% 日涨幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供应收缩，但高库存下利好效应不强，需求表现依然疲弱，供需双弱局面下基本面并无实质性改善，钢价易承压运行，关注节后需求恢复情况。
• 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得 0.37% 日涨幅，量缩仓增。目前来看，假期板材钢厂生产趋稳，供应压力偏大，需求表现偏弱，基本面弱势运行，库存显著增加，价格继续承压运行，关注节后需求表现情况。
• 铁矿石：主力期价有所走强，录得 0.96% 日涨幅，量仓扩大。现阶段，假期海外商品市场氛围偏暖，给予矿价支撑，但矿石供应重回高位，需求料将趋弱，矿石基本面矛盾在累积，多空因素博弈下预计矿价高位震荡运行，关注钢材表现情况。

关键数据

• 螺纹钢：资金整体流入 1.71 亿元，周产量环比微增，假期存增库压力偏大。
• 热轧卷板：库存持续增加，周产量高位运行，存表外转产。
• 铁矿石：SGX 铁矿石掉期震荡走高，现货价格有所提涨，国内港口铁矿石到货量重回高位。
• 重卡销量：2025 年 9 月份重卡销量 10.5 万辆，环比上涨 15%，同比上涨 82%，4-9 月份平均增速 39%。
• 反倾销调查：2025 年 1-9 月，国外对中国钢铁产品发起反倾销、反补贴调查或裁决超 120 起，涉案品种包括碳钢合金盘条、钢制围栏、大口径焊管等。

研究结论

• 螺纹钢：供需双弱，基本面无实质性改善，钢价易承压运行，关注节后需求恢复情况。
• 热轧卷板：供应压力偏大，需求韧性料将趋弱，价格继续承压运行，关注节后需求表现情况。
• 铁矿石：多空因素博弈，预计矿价高位震荡运行，关注钢材表现情况。