螺纹钢短期下方支撑较强 铁矿石价格向上驱动不强

螺纹钢

• 行情回顾：7月4日螺纹钢期货主力合约收涨0.23%至3072.0元，持仓量增加1338手至2238587手。
• 背景分析：本轮反内卷可能主要针对汽车、光伏等行业，下游反内卷对钢材需求形成潜在利空。唐山环保限产主要影响烧结环节，高炉生产暂未受显著冲击，但9月阅兵前成材及焦煤供应预计将受到一定扰动。
• 观点：盘面上涨引发空单回补和刚需补库，支撑成材表现。现货跟涨乏力，投机需求尚不佳，出口订单环比转弱，有转内贸倾向，制约盘面上方空间。目前螺纹主力上方压力看3100-3150，热卷看3250-3300。
• 后市展望：盘面快速上涨而现货跟进滞后，存在回调压力，但下行动能亦不足。短期建议观望为主，需关注期现联动情况与钢材累库进度。

铁矿石

• 观点：铁矿石价格大幅拉涨主要源于市场炒作“反内卷”，但黑色板块利润不错，并不需要行政力量介入。黑色系商品的上涨更多是预期炒作。
• 关键数据：近期铁矿石发运整体偏低，全球发运累计同比从过剩170万吨转缺180万吨。钢厂检修增多，本期铁水产量下降。
• 后市展望：期货价格大幅拉涨后，现货价格滞涨，基差快速缩小，期限结构走平，近月合约出现卖方交割利润。期货估值显著偏高，现货强度恐难以跟上期货预期，后面回落风险较大。海外宏观层面，大美丽法案落地，非农数据超预期，短期美国经济利好出尽。关税到期日临近，市场情绪偏乐观，风险层面会更多一点。
• 研究结论：目前铁矿石基本面尚可，但期货估值偏高，建议寻找高点去空。