碳酸锂10月报：旺季需求支撑，价格宽幅震荡
长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 2025/10/9 近期市场行情回顾 01 目录 基本面分析 02 后市碳酸锂价格展望 03 01 近期市场行情回顾 01近期市场行情回顾 u前期盐湖、云母端的供应扰动频繁，宜春采矿许可证的证载矿种与实际开采矿种不一致，需要提交变更储量核实报告，矿端供应扰动且需求淡季不淡驱动价格大幅反弹至阶段性高位。9月碳酸锂和锂精矿到港量增加，利润修复背景下矿石提锂持续增产，上游供应充足，利多出尽及仓单压制，价格回落后处于区间震荡状态。截至9月30日，工业级碳酸锂报价7.1万元/吨，较上月末下跌8.5%，电池级碳酸锂报价7.4万元/吨，较上月末下跌7.7%。 02 基本面分析 02碳酸锂产业链介绍 02供应端 u2024年全年国内碳酸锂产量70万吨，同比增加35%。2025年9月国内碳酸锂产量为9.5万吨，环比增加3.3%，1-9月产量为70.4万吨，同比增加40%。 u我国碳酸锂生产区位与企业分布相对集中，江西、四川、青海三省作为锂云母、锂辉石、盐湖提锂重要产地，合计产量占比为80%。由于锂辉石与锂云母储量较少，未来盐湖提锂占比将逐渐增加。 2.1供应端 u澳洲通过扩产降低成本，去库幅度较大，二季度澳矿在产矿山产量约94万吨矿，环比增约10.8万吨（13%），销量约99.6万吨，环比增约15万吨（18%）。锂精矿进口来源多元化，主要来源于澳大利亚、津巴布韦和尼日利亚等国。 u2025年1-8月，中国锂精矿进口量约为486.6万吨，同比增加27%。1-8月碳酸锂进口15.5万吨，同比增加6%。8月澳大利亚进口锂精矿占比为34%。 03需求端 u锂电池的细分市场主要包括动力锂电池、储能锂电池和消费锂电池等。其中，动力锂电池的下游应用领域主要为新能源汽车；储能锂电池的下游应用领域主要为通信基站备用电源、电力电网储能、家庭电力储能等；消费锂电池的下游应用领域主要为手机、数码等消费电子产品。2024年国内新能源汽车产量累计同比增加34%。据中汽协数据显示，1-8月新能源汽车产销量分别达962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。 3.1需求端—正极材料 u碳酸锂可用于加工成锂电池正极材料，是整个电池的核心材料。当前市场中主流的锂电池正极材料为磷酸铁锂与三元材料，此外还有钴酸锂和锰酸锂共四类。根据百川盈孚统计，24年全年磷酸铁锂产量为257.1万吨，同比增长54%，三元材料产量为70.7万吨，同比增长16%。2025年8月磷酸铁锂产量为32.9万吨，同比增长50%，三元材料产量为7.8万吨，同比增加29%。9月材料厂排产延续景气，市场预计10月正极材料排产环比增长1%。 3.2需求端—动力电池 u动力锂电池是当下乃至未来锂盐下游最主要的应用领域，是新能源汽车的动力来源。中汽协统计2024年国内新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。从长期趋势看，锂电行业从23年起整体进入成熟期，需求增速维持在相对稳定的区间。2025年8月，新能源乘用车渗透率为55.2%，同比增长1.4%。 3.2需求端—动力电池 u8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。动力和其他电池合计出口22.6GWh，环比下降2.6%，同比增长23.9%。动力和其他电池销量为134.5GWh，环比增长5.7%，同比增长45.6%。1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%，累计销量为920.7GWh，累计同比增长58.2%。磷酸铁锂电池排产景气度高，10月排产环比增长8%。 3.3需求端—储能电池 u当前全球储能市场持续高速发展，中国、美国、欧洲为主要增量市场，2024年中国、美国、欧洲新型储能装机合计占比约87%。据高工锂电统计，2024年全球储能电池出货量340GWh，同比增长55%，其中中国储能锂电池出货331GWh，同比增长60%。全球储能市场国内国外均呈现爆发式增长，2025年上半年全球储能锂电池出货316GWh，同比增长98%。欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，持续高增长，预计全球储能装机增速维持高位。 3.4需求端—消费电池 u消费电池子领域众多，涵盖手机、便携式计算机（包括笔记本电脑和平板电脑）以及新兴智能产品（可穿设备、智能家居等）等。消费电子产品的市场渗透率持续提升，新兴电子产品增长态势显著。2024年全球消费类锂离子电池总体出货量124.1GWh，同比增长9.63%，增长率开始重新扭负为正。据高工锂电数据统计，2024年中国消费类锂电池出货量约55GWh，同比增长12.24%。预计2025年中国消费锂电池出货量将进一步提升。 04锂电产业链利润情况 u工信部提出将优化新能源汽车购置税、车船税等优惠措施，随着销售旺季到来，新能源汽车销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。锂电池备货需求旺盛，随着年底需求增长，排产有望继续上行，锂电产业链旺季开启。储能需求超预期带来电池及材料供需拐点加速到来，除了供需紧张和涨价的储能电芯，磷酸铁锂材料有望率先迎来供需和涨价拐点。 05库存结构 u根据上海有色网统计，9月社会总库存下降至13.7万吨附近，旺季消费拉动下预计10月去库速度加快，库存向下游转移。由于10月电池厂客供比例上调，而正极厂已经备货较多，同时广期所仓单增长速度较快。当前现货贴水成交，呈现近月低远月高。截至9月26日，百川盈孚统计碳酸锂工厂库存为2.6万吨，较8月底增加1305吨，市场库存减少1.2万吨至6.4万吨，广期所库存增加1.04万吨至4万吨。 03 后市碳酸锂价格展望 01后市碳酸锂价格展望 u盐湖、云母端的供应扰动频繁，主因国内采矿许可证的证载矿种与实际开采矿种不一致、以及部分非锂矿权到期问题。矿证的问题暂无定论，文件要求的9月底成为市场关注的重要时间节点。补缴资源税及矿权转让费等将拉动碳酸锂成本中枢上移。 u在江西锂矿采矿证问题有明确结果前，国内供需维持紧平衡，预计后续南美锂盐进口量将对供应形成补充。从需求端来看，储能终端需求较好，9月旺季大型电芯厂排产环比增加8%，10月排产延续增长。前期宜春和青海地区生产企业均收到矿权转让重审的通知，矿证风险持续存在，利润修复背景下矿石提锂持续增产。 u电池厂长协客供比例提高，预计短期碳酸锂价格具有支撑。采矿证引发的江西宜春供给扰动问题仍未有定论，下游排产超预期，当前矿端减产情况对整体供应影响有限，需关注宜春矿端扰动。旺季下游积极采购碳酸锂，预计价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易，建议持续宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 长信基金管理有限责任公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105
