有色金属行业月报：碳酸锂价格再创新高，金属板块宽幅震荡

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 lizs1@ccnew.com021-50586702 碳酸锂价格再创新高，金属板块宽幅震荡 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 有色金属相对沪深300指数表现 有色金属沪深300 投资要点： 发布日期：2022年11月01日 % % % % % % % 2021.11 2022.03 2022.07 2022.10 % 10 5 -1 -6 -12 -17 -23 -28 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业月报：美联储加息预期增强，金属板块承压》2022-10-10 《有色金属行业深度分析：电解铝成本高位运行，新能源汽车、光伏铝材需求稳步增长》2022-09-27 《有色金属行业月报：中原证券-行业月报（有色金属）-美联储表态偏鹰，金属板块宽幅震荡-20220902》2022-09-02 联系人：马嵚琦 10月，上证综指下跌4.33%，有色板块下跌3.45%，在30个行业中排名第16，表现较弱。有色子行业中，黄金（1.25%）、铜（0.25%）、锂（-1.19%）、稀土及磁性材料（-2.75%）、钨（-3.84%）、其他稀有金属（-4.82%）、铅锌（-4.84%）、铝（-6.51%）、镍钴锡锑（-12.57%）。 基本金属：LME铝价格上涨，LME铝库存大增。受到美国和LME对俄铝制裁预期的影响，LME铝库存持续攀升对铝价造成一定压力；国内部分地区氧化铝厂出现亏损，电解铝成本有所回落。下游汽车、光伏等板块依旧是铝消费的重点，地产板块的铝消费较为疲弱。部分地区限产和疫情反复对铜、铝等基本金属供需造成一定扰动，预计短期内基本金属价格维持震荡格局，建议关注成本控制较好的铝企和生产新能源汽车零部件、光伏铝型材的铝合金企业。 电话：地址： 021-50586973上海浦东新区世纪大道1788号16楼 小金属：9月新能源车产销继续高增，碳酸锂价格再创新高。截至 邮编： 200122 10月末，金属锂价格为295万元/吨，年内涨幅达109.96%；电池级碳酸锂价格达55.8万元/吨，年内涨幅达100.72%，部分地区限电限产、局部疫情、低库存以及新能源汽车旺盛需求等因素为锂价提供高 位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。 稀土：氧化铽价格微涨，氧化镨钕价格微跌。根据SMM调研情况， 下游磁材企业订单需求偏弱，以刚性需求为主，市场交投意愿较弱， 长期来看稀土发展前景依旧很好，建议静待行业拐点来临。 投资建议：截至10月31日，有色板块PE为14.56倍，贵金属板块PE为15.97倍，工业金属板块PE为14.65倍，稀有金属板块PE为14.05倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储持续加 息、新冠疫情反复以及地缘冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色 金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、锂和黄金板块。 贵金属：10月黄金价格小幅下跌。10月美元指数冲高回落，美国9月核心PCE物价指数略低于预期但仍保持加速增长，美联储11月加息75基点概率较高，金价仍存压力，但由于市场对于全球及美国的衰退预期在不断增强，美联储放缓加息的预期有所增强。短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注11月美联储议息会议释放的信号以及国际局势变化。 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。 内容目录 1.有色板块行情回顾4 2.金属价格及库存变动6 2.1.基本金属：LME镍、铅、铝价格上涨，LME铝库存、SHFE铜库存大增6 2.2.贵金属：COMEX黄金价格小幅下跌，COMEX白银价格小幅上涨7 2.3.小金属：碳酸锂价格再创新高，钼精矿、钼铁价格上涨7 2.4.稀土：氧化铽价格微涨，氧化镨钕价格微跌7 3.下游行业需求情况8 3.1.地产：房地产价格指数增速继续放缓8 3.2.汽车：汽车产销当月同比增速收窄，新能源汽车产销保持高增速9 3.3.家电：空调产量同比增速继续提升，家用电冰箱和冷柜产量同比增速继续下滑9 4.宏观与行业资讯10 4.1.宏观10 4.2.行业与公司资讯15 4.2.1.行业资讯15 4.2.2.公司资讯16 5.行业观点与投资建议19 6.风险提示21 7.附录：金属价格走势图22 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）4 图2：有色子行业涨跌幅（%）4 图3：有色板块公司涨幅前10名（%）5 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）5 图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速8 图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速8 图7：房地产开发投资完成额及增速8 图8：商品房销售面积和销售额同比增速8 图9：汽车产量及同比增速9 图10：汽车销量及同比增速9 图11：新能源汽车产量及同比增速9 图12：新能源汽车销量9 图13：空调产量及同比增速10 图14：家用电冰箱产量及同比增速10 图15：冷柜产量及同比增速10 图16：彩电产量及同比增速10 图17：有色板块与大盘PE（倍）对比20 图18：有色及子板块PE（倍）对比20 图19：LME铜价及库存走势22 图20：SHFE铜价及库存走势22 图21：LME铝价及库存走势22 图22：SHFE铝价及库存走势22 图23：LME铅价及库存走势22 图24：SHFE铅价及库存走势22 图25：LME锌价及库存走势23 图26：SHFE锌价及库存走势23 图27：LME镍价及库存走势23 图28：SHFE镍价及库存走势23 图29：LME锡价及库存走势23 图30：SHFE锡价及库存走势23 图31：COMEX黄金价格与美元指数走势24 图32：钴价走势（元/吨）24 图33：钨精矿价格走势（元/吨）24 图34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）24 图35：钼精矿价格走势（元/吨）25 图36：钼铁价格走势（元/吨度）25 图37：氧化镨价格走势（元/吨）25 图38：氧化镝价格走势（元/公斤）25 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅6 表2：LME基本金属全球库存6 表3：SHFE基本金属总库存6 表4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅7 表5：小金属价格及涨跌幅7 表6：稀土价格及涨跌幅7 表7：本月有色行业公司重要资讯16 1.有色板块行情回顾 10月，上证综指下跌4.33%，有色板块下跌3.45%，在30个行业中排名第16，表现较弱。有色子行业中，黄金（1.25%）、铜（0.25%）、锂（-1.19%）、稀土及磁性材料（-2.75%）、钨 （-3.84%）、其他稀有金属（-4.82%）、铅锌（-4.84%）、铝（-6.51%）、镍钴锡锑（-12.57%）。有色板块个股方面，44家上涨，1家平，69家下跌。 图1：A股各行业月度涨跌幅（%） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 16.94 11.69 6.496.41 4.303.34 1.510.83 -0.32-1.95-2.18-2.21-2.23-2.27-2.90 -3.45-3.60-3.86-4.45-4.78-5.62-6.19 -8.37-9.41-9.46-10.13 -12.26-12.58-13.66 计算机(中信)国防军工(中信)医药(中信) 通信(中信) 机械(中信) 电子(中信)综合金融(中信)综合(中信) 电力设备及新能源(中信) 传媒(中信) 建筑(中信) 钢铁(中信) 汽车(中信)商贸零售(中信)交通运输(中信)有色金属(中信)非银行金融(中信) 电力及公用事业(中信)纺织服装(中信)轻工制造(中信)基础化工(中信)农林牧渔(中信)石油石化(中信)消费者服务(中信) 银行(中信) 建材(中信) 家电(中信) 煤炭(中信)房地产(中信)食品饮料(中信) -22.14 资料来源：Wind，中原证券 图2：有色子行业涨跌幅（%） 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 黄金(中信) 铜(中信) 铅锌(中信) -14 1.25 -1.19 -2.75 -3.84 -4.82 -4.84 -6.51 0.25 锂(中信) 稀土及磁性材料(中信) 钨(中信) 其他稀有金属(中信) 铝(中信) 镍钴锡锑(中信) -12.57 资料来源：Wind，中原证券 图3：有色板块公司涨幅前10名（%） 25 21.03 19.17 16.64 16.21 13.12 12.57 12.00 11.90 11.37 11.04 20 15 10 5 0 云中天 路钨通 股高股 份新份 悦铂博 安科威 新新合 材材金 万云广银 邦南晟泰 德铜有黄 业色金 资料来源：Wind，中原证券 图4：有色板块公司涨幅居后10名（%） 天怡楚和华华神吉宏明山球江胜峰友火翔创泰铝资新股铝钴股股控铝业源材份业业份份股业 -12.85 -14.17 -14.44 -14.83 -15.19 -15.32 -16.44 -16.45 -16.91 0 -5 -10 -15 -20 -20.90 -25 资料来源：Wind，中原证券 2.金属价格及库存变动 2.1.基本金属：LME镍、铅、铝价格上涨，LME铝库存、SHFE铜库存大增 10月，LME期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（4.56%）、铅（4.40%）、铝（3.33%）、铜（-0.03%）、锌（-4.97%）、锡（-12.43%）；SHFE期货市场基本金属价格涨跌幅度：铜（1.62%）、铅（1.03%）、镍（-3.27%）、铝（-4.08%）、锌（-5.34%）、锡（-11.14%）。 表1：LME和SHFE基本金属价格及涨跌幅 名称 报价单位 收盘价 月涨跌幅（%） 年初以来涨跌幅（%） LME铜 美元/吨 7557.50 -0.03 -23.64 SHFE铜 人民币元/吨 62060.00 1.62 -11.82 LME铝 美元/吨 2234.00 3.33 -21.83 SHFE铝 人民币元/吨 17535.00 -4.08 -13.96 LME铅 美元/吨 1992.00 4.40 -13.25 SHFE铅 人民币元/吨 15180.00 1.03 -0.78 LME锌 美元/吨 2820.50 -4.97 -23.31 SHFE锌 人民币元/吨 22610.00 -5.34 -6.28 LME镍 美元/吨 22070.00 4.56 5.68 SHFE镍 人民币元/吨 178900.00 -3.27 17.64 LME锡 美元/吨 18070.00 -12.43 -54.60 SHFE锡 人民币元/吨 157800.00 -11.14 -46.71 资料来源：Wind，中原证券 10月，LME期货市场基本金属库存增减幅度：铝（76.48%）、镍（-1.18%）、锡（-14.09%）、锌（-15.10%）、铅（-15.65%）、铜（-16.36%）。 表2：LME基本金属全球库存 LME铜 LME铝 LME铅 LME锌 LME镍 LME锡 10月末库存量（吨） 113,125 586,225 27,625 45,525 52,134 4,360 月度变动幅度 -16.36% 76.48% -15.65% -15.10% -1.18% -14.09% 年初以来变动幅度 27.50% -37.26% -49.20% -77.16% -48.51% 113.20% 资料来源：Wind，中原证券 10月，SHFE期货市场基本金属库存增减幅度：铜（613.97%）、锡（38.19%）、锌（27.05%）、铝（-5.64%）、铅（-14.94%）、镍（-24.67%）。 表3：SHFE基本金属总库存 SHFE铜 SHFE铝 SHFE铅 SHFE锌 SHFE镍 SHFE锡