碳酸锂周报：需求端乐观预期支撑，短期维持宽幅震荡

分析师：张清 新能源团队 侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478 张清Z0019679 中辉期货研究院时间：2024.4.3 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 库存情况 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】中国汽车流通协会汽车市场研究分会综合预估，2024年3月全国新能源乘用车厂商批发销量82万辆，同比增长33%，环 比增长84%。在3月销量数据中，比亚迪以月销30万辆的大幅领先优势稳居榜首；特斯拉和长安汽车销量超5万辆。 【供给端】本周碳酸锂产量继续回升，开工率回升至5成以上。分省份来看，主要生产地区的产量都实现不同程度的上升，一方面 随着气温回升，以及江西部分企业环保自查结束复工复产带动了青海盐湖和江西宜春产量上行，另一方面，近期碳酸锂价格较为坚 挺，外采锂辉石企业利润修复带动开工积极性回升。 【需求端】本周需求端开工持续恢复，终端消费进入二季度有回暖预期。3月乘联会预测新能源汽车将实现同比和环比双增长，但 部分车企3月销量未达标，4月新一轮价格战已经打响，叠加新车型发布预计新能源汽车市场将呈现量增价减的局面。电芯厂库存消 耗后随着订单量回升，采购意愿上升，带动材料厂供应增加，但中游环节亏损较严重对高价原料接受意愿不高，抑制其补库节奏。 【成本利润】本周成本端价格持稳，非洲锂辉石价格和澳洲锂辉石价格较上周环比持平，锂云母价格较上周环比持平。近期海外矿商对锂辉石进行拍卖，雅宝和巴西的实际成交价格均略高于上周碳酸锂平均价，对市场情绪有一定提振，成本端提供支撑。本周碳 酸锂平均生产成本为93969元/吨，环比上周上升63元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降1154元/吨。 【总库存】截至3月29日，碳酸锂行业总库存为24635吨，环比下降812吨，连续六周去库。 【后市展望】现货市场报价跟随盘面，蓝科锂业放货，工碳报价将近11万，同时雅宝进行了100吨电碳的招标，最终结果为111800 元/吨，价格均高于目前市场价格，带动锂盐厂挺价情绪，但目前下游材料厂亏损严重对高价碳酸锂接受意愿不高，以长协订单为 主，散单成交不多。期货市场维持偏强震荡，进入4月终端消费有回暖预期，终端新能源汽车再次开启一轮降价潮叠加新车型的发布，对碳酸锂需求端有支撑。碳酸锂供应方面弹性较大，二季度随着环保检查落地以及气温回升，锂盐厂产量将持续回升，叠加海外盐湖产能释放，预计供应较为宽松，未来主要关注需求端的实际改善情况，需求增量能否消纳供应增量将是主要博弈方向。短期内需求端预期较好且频出利好消息，权益市场锂电板块涨幅居前，市场情绪偏多，盘面将偏强震荡，可进行高抛低吸的区间操作。 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止4月3日） 上周价格 （3月29日） 涨跌幅 锂辉石 6%CIF 美元/吨 1,105 1,105 0.00% 非洲SC5% 美元/吨 450 450 0.00% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 3,200 3,200 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 800,000 800,000 0.00% 碳酸锂 电池级 元/吨 111,500 109,000 2.29% 工业级 元/吨 106,000 103,500 2.42% 氢氧化锂 电池级 元/吨 101,250 100,750 0.50% 工业级 元/吨 89,000 88,000 1.14% 六氟磷酸锂 元/吨 72,000 72,000 0.00% 三元材料 523 元/吨 130,200 130,000 0.15% 622 元/吨 128,000 128,000 0.00% 811 元/吨 160,000 160,000 0.00% 111 元/吨 125,000 125,000 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 72,000 72,000 0.00% 622 元/吨 79,500 79,500 0.00% 811 元/吨 91,000 91,000 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 39,000 39,000 0.00% 动力型 元/吨 42,900 42,900 0.00% 磷酸铁 元/吨 10,350 10,350 0.00% 钴酸锂 4.35v 元/吨 175,000 175,000 0.00% 锰酸锂 容量型 元/吨 40,000 40,000 0.00% 动力型 元/吨 43,000 43,000 0.00% 人造负极材料 高端 元/吨 58,000 58,000 0.00% 中端 元/吨 30,000 30,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 56,000 56,000 0.00% 中端 元/吨 37,750 37,750 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,300 21,300 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,500 27,500 0.00% 本周行情回顾 截至4月3日，LC2407报收111800，周度涨跌幅为4.44%。现货电池级碳酸锂报价111500元/吨，较上周上 涨2%，基差贴水幅度收窄。临近清明假期，主力合约持仓量下降至18万。3月底碳酸锂仓单集中注销后，截止4月3日仓单为12702。本周碳酸锂主力合约宽幅震荡，周一受到新能源汽车降价促销的消息影响，碳酸锂需求端存乐观预期，股期联动上涨，碳酸锂基本面未进一步恶化。 碳酸锂期现价格走势（元/吨）碳酸锂标准仓单 170,000 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 10,000 2023-12-052024-01-052024-02-052024-03-05 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 (5,000) (10,000) (15,000) (20,000) (25,000) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 增减（右）仓单量 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 (2,000) 基差（基准交割品级）收盘价（左）现货报价：电碳 0 2023/12/62024/1/62024/2/62024/3/6 (4,000) 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂供应放量 截止3月29日，碳酸锂产量为11652吨，较上周环比上升1133吨。企业开工率为50.64%，较上周环比上升4.92%。本周碳酸锂产量和开工率继续恢复，供应弹性凸显。随着气温回暖，同时江西主产区部分企业检查结束复工复产，青海和江西的产量出现明显回升。短期内锂盐厂利润修复开工积极性回升。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 14,000906,000 80 12,000 5,000 10,000 8,000 6,000 4,000 70 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 4,000 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/20 2021/4/3 2021/5/15 2021/6/26 2021/8/7 2021/9/18 2021/10/30 2021/12/11 2022/1/22 2022/3/5 2022/4/16 2022/5/28 2022/7/9 2022/8/20 2022/10/1 2022/11/12 2022/12/24 2023/2/4 2023/3/18 2023/4/29 2023/6/10 2023/7/22 2023/9/1 2023/10/13 2023/11/24 2024/1/5 2024/2/16 2024/3/29 0 2,000 10 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂向供应宽松过渡 截止3月29日，氢氧化锂产量为5320吨，较上周环比增加341吨。企业开工率为46%，较上周环比上升3%。本周氢氧化锂生产企业受到碳酸锂利好情绪的笼罩，产量和开工率均出现上行。但内部分化也较为明显，海外高镍订单量有限，部分企业将产线转为碳酸锂。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂供应大幅增长 截止3月29日，磷酸铁锂产量为63240吨，较上周环比增加22411吨。企业开工率上升10.75%至61.3%。本周下游电芯厂采购量明显增加，磷酸铁锂生产积极性回升，产量和开工率均出现大幅增加。但是全行业来看，增量订单集中于头部大厂，中小厂仍在让利促销。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 70,000120 60,000 100 50,000 80 40,000 30,000 20,000 2021年 2022年60 2023年 2024年 40 2021年 2022年 2023年 2024年 20 10,000 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—动力市场小幅回暖，中镍产品为主 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—下游接货意愿回暖，带动产量回升 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 90 80 70 60 50 4