中国内地与香港IPO市场：2025年第三季度回顾

全球IPO市场概况

2025年第三季度，全球IPO市场逐步改善，募资总额同比增长30%，达到1,116亿美元。市场波动加剧，主要受持续贸易紧张局势影响。IPO数量同比增长5%，达到930宗。人工智能及其他高科技行业成为主要驱动力，其中前两宗募资额最大的IPO均来自香港，但十大IPO募资额占比同比下降5%。展望第四季度，随着美国贸易政策不确定性减少，企业将再次关注公开市场融资，人工智能和加密货币等新兴行业的IPO将持续备受关注。

A股IPO市场

A股市场稳步发展，第三季度募资总额同比增长30%，达到人民币1,132亿元。基础设施/房地产领域占比达44%，成为主要驱动力。设置科创成长层和“1+6”改革政策出台，为未盈利科技企业提供资金支持。展望第四季度，上市机制优化改革将持续实施，推动A股IPO活动持续改善，实现中长期平衡和稳定增长。

香港IPO市场

香港IPO市场表现卓越，第三季度募资总额同比增长230%，达到港币1,829亿元，位居全球首位。A+H上市数量激增及一宗能源及天然资源公司分拆上市推动市场表现。截至2025年9月30日，正在处理的IPO申请达289宗，创纪录新高。A+H上市平均时间为4-6个月，其中最快的一宗仅用约3个月。展望第四季度，估值和流动性提升将推动市场持续活跃，A+H及第18C章上市尤为活跃，预计2025年香港将再次登上全球证券交易所榜首。