港股策略月度数据观察（2025年9月）：科技利好逐步兑现，四季度静待新动能

过去一个月，港股市场整体上涨，恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数均上涨3%至10%，其中原材料和非必需性消费板块表现最佳（分别上涨20%和11%），而综合企业和必需性消费板块表现落后（分别下跌4%和3%）。下行压力主要来自汽车、房地产和消费市场，汽车零售、新能源汽车零售和汽车出口增速均有所回落，汽车库存指数低于警戒线。

根据RRG分析，原材料和能源板块动能强劲，金融和公用事业板块动能下降。8月份中国A股和香港股市日均成交额均显著增长。市场情绪受科技利好消息提振，阿里巴巴在人工智能领域的进展推动恒生指数一度冲高，但短期利好已释放，市场缺乏进一步突破的条件，预计短期内指数将维持在26000点上下区间震荡。四季度关键影响因素包括中美谈判、美联储降息节奏、中国经济韧性等。

南向资金持续流入，青睐成长股，阿里巴巴净买入最高，小米净卖出最高。中国社会消费品零售总额增速放缓，半导体出口量增长。除锂外，多数金属价格上涨，原油价格环比上涨，黄金价格突破历史高位。基建降温，挖掘机销量环比下降。BDI指数上涨，SCFI和CCFI指数下跌。