2025年中报点评：业绩阶段性承压，业务出海稳步推进

2025-09-30 - 华创证券「若久」

万孚生物2025年中报显示，公司业绩阶段性承压，但业务出海稳步推进。具体来看：

业绩表现
2025H1营业收入12.46亿元（-20.92%），归母净利润1.89亿元（-46.82%），扣非净利润1.54亿元（-52.73%）。单Q2营业收入4.45亿元（-37.64%），归母净利润6万元（-99.95%），扣非净利润-0.18亿元。

业务板块分析

慢病管理检测业务：
- 国内市场受集采、DRG/DIP政策影响，检测量及单价下滑，收入-26.06%至5.63亿元。公司通过推出新平台加速向等级医院渗透。
- 海外市场通过“产品+服务+本地化生产”模式实现稳定增长，同时加快化学发光平台推广向高端终端延伸。
传染病检测业务：
- 国内呼吸道检测需求回落，收入-21.14%至3.79亿元，但巩固流感检测优势并推动新品入院。
- 海外市场取得突破：美国子公司三联检测试剂获FDA认证，快速拓展北美渠道；针对基孔肯雅热推出快筛试剂。
毒品（药物滥用）检测业务：
- 增长稳健，收入+4.26%至1.45亿元。深化研产销一体化布局，开辟第二增长曲线；电商领域美国亚马逊平台销售第一。
优生优育检测业务：
- 市场需求变化下收入-11.67%至1.38亿元。聚焦核心产品创新（如孕周笔），优化线上线下渠道运营，强化品牌形象。