玉米、淀粉月报：玉米兑现收割压力，或延续震荡调整

2025-09-26 陈春雷弘业期货 John

玉米期价走势：9月以来，玉米主力11合约反弹至2240附近后下探至2138再反弹，技术形态延续下跌，期货贴水扩大。国内现货价格涨跌不一，基差总体走强。
供应情况：新粮逐渐成熟收割，陈粮供应减少；进口玉米拍卖和中储粮公开竞价交易停止；下游深加工和饲料企业库存降至近年低位；港口库存见底。
新粮预期：主产区玉米增产预期强，东北地区粮质好，产量或好于去年。农业农村部维持总产29616万吨预计。
进口情况：玉米、大麦、高粱、小麦进口量均下降，中美关税未解决，后期进口预计维持低位。
美玉米情况：美玉米开始收割，增产预期兑现，美农9月报告中性，全球期末库存微调减。
需求情况：生猪价格走低，养殖亏损，政策减产能力度不足，存栏短期难减；蛋鸡养殖盈利，淘汰进度延迟，存栏居高；肉鸡养殖转亏；饲料需求偏强；深加工企业开机率偏低但企稳，淀粉、酒精加工利润收窄，开机率回升但仍在低位。
总结与展望：玉米期价在新粮上市期承压震荡，关注后期购销节奏，建议用粮企业低吸新粮，贸易商走量为主。