新能源及有色金属日报：海外库存减少趋势不改

重要数据显示，LME锌现货升水为39.84美元/吨，SMM上海锌、广东锌、天津锌现货价分别较前一交易日下跌320元/吨、330元/吨、330元/吨，对应现货升贴水分别为-25元/吨、-50元/吨、-35元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于21930元/吨，收于21800元/吨，下跌235元/吨，全天成交180545手，持仓142400手，日内最高21950元/吨，最低21665元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为14.14万吨，减少0.90万吨；LME锌库存为41950吨，减少825吨。

市场分析认为，下游长假期间开工率下滑，节前价格走低促使积极采购，现货贴水修复，广东表现更明显，沪粤价差收窄。国内供给压力持续，10月份国产矿TC继续回落，进口矿TC报价高达140美元/吨，行业冶炼利润保持，矿端暂未影响国内冶炼厂生产，阶段性补库难以改变长期累库预期。海外库存矛盾未解决，出口窗口未打开，海外仓单风险存续，叠加海外偏鹰派态度，对锌价形成支撑，需关注后期内外再平衡变化。

策略建议单边中性，套利中性。风险点包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。

图表包括SHFE锌升贴水、LME锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿生产利润、锌冶炼利润、硫酸价格、锌锭7地库存、LME库存、上期所库存、仓单库存、保税区库存、锌锭进口盈亏等。