亚洲宏观战略报告CCS监测机构提供提货服务-117799629

反向资产互换收益率压缩：近期，泰国和中国的反向资产互换（Reverse Asset Swap）收益率显著压缩，主要受当地资产管理公司从泰国家庭债券转向反向资产互换以提升泰铢回报的轮动影响。尽管收益率有所压缩，但例如10年期美国国债换算成泰铢的收益率仍比10年期泰国家庭债券高31个基点，对泰国国内投资者仍具吸引力。
中国离岸人民币交叉货币互换（CCS）市场：人民币CCS市场的收益率压缩主要由于非中国企业发行点心债增加，导致相应资金流向将人民币收益互换为美元，即获得人民币CCS。现有点心债投资者对滚动投资的需求，加上中国发行者点心债供应低迷，有效吸引非中国企业发行点心债（并随后获得人民币CCS）。非中国企业通过发行点心债并互换为美元，仍能实现约30个基点的融资成本节约。

泰国市场：20年期泰国家庭债券过去一周下跌35个基点，5年期下跌15个基点；外国投资者在此期间净买入泰国家庭债券（尽管规模较小）。
中国市场：人民币CCS收益率上涨，主要受非中国企业点心债发行增加推动。
亚洲CCS市场：过去两周，亚洲CCS固定利率普遍下降，主要受IRS市场回暖推动，Xccy基差在大多数地区保持稳定或上升，泰铢和马来西亚林吉特除外。
亚洲ASW交易：亚洲ASW交易普遍表现不佳，主要受CCS利率上涨推动（ASW交易涉及收取地方政府债券利率并支付CCS）。
亚洲ASW收益率：对于基于美元的投资者，亚洲ASW收益率相对于SOFR的溢价在韩国、新加坡、泰国和马来西亚等市场表现较好；对于基于欧元的投资者，韩国、新加坡和泰国的ASW收益率相对于ESTR的溢价较高。
亚洲EMTN收益率：亚洲EMTN收益率相对于当地家庭债券的溢价在过去一年中有所扩大，主要受美元和欧元债券发行增加推动。
跨国公司资产负债表对冲监测：基于美元的跨国公司在亚洲的资产负债表对冲中普遍获得净收益，主要受汇率波动和利率变化影响。
亚洲信用发行与到期监测：2025年第二季度，亚洲硬货币债券发行量较历史同期有所增加，到期量也相应增加。